南华有色金属（铅）周报：节前维持高位震荡20250921
——节前维持高位震荡 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441林嘉玮 从业资格证号：F03145451投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号2025年9月14日 点评 【盘面回顾】本周铅价维持震荡，报收在17150元每吨。国内五地铅锭库存为6.76万吨；LME库存为22.03万吨。 【产业表现】下周关注美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国8月核心PCE物价指数年率和美国9月一年期通胀率预期终值。 【核心逻辑】本周铅价高位窄幅震荡。目前主要矛盾还是在原料方面，铅精矿进口加工费持续走弱，有价无市。冶炼厂节前备库较多，且检修结束陆续开始开工，部分铅冶炼厂开始对矿原料进行冬储，铅原料稀缺是目前市场上原生和再生共同的痛点。需求端，本周铅蓄电池开工率为72.14%，下游需求较上周维稳。国内库存维持震荡，短期难言累库，LME库存却有一定的去库趋势。短期内，基本面僵持，不过相较之下供给更为疲软，观望下游和宏观，预计价格维持高位震荡。 【南华观点】震荡为主。
