新能源及有色金属日报：冶炼厂节前随行就市出货 铅价仍维持震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2025年9月25日，LME铅现货升水为-40.08美元/吨。SMM1#铅锭现货价维持16950元/吨，上海、广东、河南地区铅现货价格稳定，天津地区升贴水稳定在16975元/吨。铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格分别为9975元/吨、10075元/吨、10350元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17085元/吨，收于17090元/吨，上涨25元/吨，成交46256手，持仓62847手。夜盘沪铅主力合约开于17100元/吨，收于17125元/吨，上涨0.09%。
• 区域报价：河南地区冶炼厂库存偏低，报价对沪期铅贴水130-100元/吨；湖南地区品牌铅冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-20元/吨，个别贴水30元/吨；广东地区冶炼厂报价转为升水，对SMM1#铅升水30元/吨，并预售节假日期间交付铅锭。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为4.6万吨，减少0.83万吨；LME铅库存为219550吨，减少175吨。

策略与风险

• 操作建议：美联储议息会议后有色板块企稳，十一假期下游补库或激发需求，建议逢低买入套保，买入区间为16,800-17,000元/吨。
• 风险提示：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表资料来源

• 数据来源：SMM，华泰期货研究院。