新能源及有色金属日报：流通货源仍有限 铅价维持高位震荡

现货与期货市场概况

• 现货方面：2025年3月19日，LME铅现货升水为-18.02美元/吨；SMM1#铅锭现货价17350元/吨，上海和广东地区铅现货升贴水分别为10.00元/吨和25元/吨，河南和天津地区铅现货价分别为17425元/吨和17475元/吨。铅精废价差为-75元/吨，废电动车电池和废白壳价格分别为10225元/吨和9950元/吨，废黑壳价格为10325元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17615元/吨，收于17690元/吨，较前一交易日上涨150元/吨，全天成交26633手，持仓29909手。夜盘沪铅主力合约开于17750元/吨，收于17655元/吨，下跌0.06%。

市场分析与库存情况

• 市场流通货源：持货商挺价出货，电解铅厂提货源仍以升水出货，升水水平变化较小。再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨出厂，下游企业询价积极性一般，散单市场成交偏弱。
• 库存数据：SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化0.39万吨；LME铅库存为229225吨，较上一交易日增加9250吨。

策略与风险提示

• 单边策略：谨慎偏多。
• 套利策略：暂缓。
• 市场逻辑：国内矿端资源紧张，加工费维持低位，同时国内有色金属板块整体强劲，美国降息或仍为大概率事件，中国央行也可能伺机降准降息，因此铅价以逢低买入套保为主。
• 风险因素：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。