建筑材料板块周报总结
行情回顾
2025年9月15日至19日，建筑材料板块（SW）上涨0.05%，其中水泥（SW）下跌1.08%，玻璃制造（SW）下跌1.64%，玻纤制造（SW）上涨0.60%，装修建材（SW）上涨1.19%。板块相对沪深300超额收益0.74%，资金净流出3.26亿元。
水泥行业跟踪
- 市场变动：全国水泥价格指数338.4元/吨，环比下降0.23%；出库量274.4万吨，环比上升3.2%；熟料产能利用率53.06%，环比下降2.63pct；库容比61.9%，环比上升0.75pct。市场整体处于弱复苏通道，价格推涨缺乏基础。
- 供需分析：基建端温和复苏，房建端需求未见明显改善，民用端稳中偏弱。
- 供给端：部分熟料线停窑，整体停窑率超40%，南方省份执行弹性错峰停产。
玻璃行业跟踪
- 市场变动：浮法玻璃均价1207.95元/吨，环比上涨0.91%；库存5471万重箱，环比下降29万重箱。期货盘面上涨，但下游备货情绪不高，供应压力仍存。
- 成本利润：华北重质纯碱价格1300元/吨，环比持平；管道气浮法玻璃毛利-139.09元/吨，动力煤毛利68.79元/吨。
- 产能供应：全国浮法玻璃生产线223条，日熔量159455T/D；2025年22条产线冷修停产，20条产线复产新点火。
玻纤行业跟踪
- 粗纱市场：价格环比暂稳，需求端刚需恢复缓慢，库存增量有限。
- 电子纱市场：价格稳定，G75纱及7628电子布下游订单略有增加，但难以支撑明显好转。
- 供需分析：2025年8月在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨；库存91.18万吨，同比增加16.72万吨。
- 进出口：7月出口17.01万吨，同比下降13.72%；进口0.89万吨，同比下降11.5%。
- 价格战结束：价格触底回升，风电招标量快速增长，2025年风电纱需求向好。
消费建材原材料价格跟踪
- 铝合金：价格环比下降250元/吨，同比上涨5.5%。
- 乳液：苯乙烯价格环比持平，同比下跌22.4%；丙烯酸丁酯价格环比上涨350元/吨，同比下跌7.1%。
- 沥青：价格环比下降50元/吨，同比下跌4.8%。
- 天然气：价格环比下降34元/吨，同比下跌21.9%。
碳纤维行业跟踪
- 价格：环比持平，华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨。
- 供给：产量1854吨，开工率61.59%，库存15620吨。
- 盈利：单位生产成本10.70万元/吨，毛利率-9.05%，多数企业利润不佳。
研究结论
- 地产政策：上海优化房产税政策，但需更多政策支持。
- 化债政策：政府财政压力减轻，企业资产负债表修复，市政工程类项目有望推进。
- 供需矛盾：浮法玻璃供需矛盾缓和，光伏玻璃企业减产。
- 消费建材：受益二手房交易向好、消费刺激政策，具备长期提升市占率逻辑。
- 水泥行业：需求寻底，错峰停产力度加强，供给端有望改善。
- 玻纤行业：价格战结束，价格触底回升，风电纱需求向好。
- 碳纤维：下游需求缓慢复苏，价格企稳，但盈利水平持续不佳。
风险提示
- 政策落地不及预期风险。
- 地产需求回暖不及预期风险。
- 原材料价格持续快速上涨风险。
