建筑材料行业周报：上海地产政策松绑，期待更多政策落地

上海地产政策松绑，期待更多政策落地 2026年2月24日至2月27日建筑材料板块（SW）上涨0.68%，其中水泥（SW）上涨1.07%，玻璃制造（SW）上涨2.44%，玻纤制造（SW）下跌2.16%，装修建材（SW）上涨2.39%，本期建材板块相对沪深300超额收益+0.62%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.78亿元。【周数据总结和观点】 增持（维持） 本周上海五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》新政主要从限购松绑、公积金提额、房产税调整三方面发力：非沪籍居民外环内购房社保年限由3年缩短至1年，连续缴纳满3年及以上可在外环内增购1套；持居住证满5年可全市购1套；外环外购房不限套数。首套公积金贷款最高额度从160万元提至240万元，多子女家庭叠加政策后可达324万元；沪籍成年子女家庭唯一住房暂免房产税。根据wind统计，2026年1月地方政府债总发行量8633.5亿元，发行金额环比2025年12月增长204.3%，同比2025年1月增长54.8%。截至目前，2026年一般债发行规模0.42万亿元，同比+0.20万亿元，专项债发行规模1.60万亿元，同比+0.13万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃继续关注“反内卷”：2025年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注农历新年前后的冷修情况。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会：《风能北京宣言2.0》显示，到2030年中国风电累计装机达13亿千瓦，“十五五”风电规划量仍有明显增长，装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：地产政策预期再起，关注后续落地情况》2026-02-082、《建筑材料：竣工端建材将迎来长周期拐点》2026-02-083、《建筑材料：二手房成交回暖，关注后续政策催化》2026-02-01 水泥近期市场变动：截至2026年2月28日，全国水泥价格指数为334.41元/吨，环比节前一周下降0.13%，本周全国水泥出库量22.1万吨，环比节前一周下降86.33%，全国水泥直供量12万吨，环比节前一周下降89.66%。本周水泥熟料窑线产能利用率为35.29%，环比节前一周下降6.19pct，水泥库容比为54.29%，环比节前一周下降2.12pct。 玻璃近期市场变动：截至2026年2月26日，全国浮法玻璃均价1164.62元/吨，较节前一周涨幅0.61%，全国13省样本企业原片库存6728万重箱，环比节前一周+1565万重箱，年同比+744万重箱。下游整体复工依旧偏缓，多数加工厂开工时间在元宵节前后，刚需受限，春节后浮法厂库存大幅增加，多数厂库存有压，产能供应偏稳，后续关注产线变化以及下游复工后需求恢复情况。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比持平。需求端，节后市场整体恢复较慢，多数深加工及玻璃钢企业尚未正常开工，短期需求支撑有限；供应端，本周无粗纱产能增减变动情况；库存端，月内尾单支撑短期产销恢复明显，周内各厂家库存增速有限，但基于假期影响，月均库存有所上涨。短期来看，受成本上涨影响，除头部企业外多数企业亏损面扩大，叠加开年各家探涨意向较浓，近期粗纱价格存小幅上涨预期。本周各类电子纱/布价格环比持平，主因2月初价格提涨明显，月内新价落实良好。电子纱/布供需紧俏延续，短期仍存较强涨价预期。截至2月26日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3603.5元/吨（主流含税送到），环比节前一周均价持平，同比下跌4.91%；电子纱G75主流报价10300-10700元/吨，7628电子布主流报价4.9-5.45元/米，较节前一周均价持平。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气价格环比节前一周下跌，铝合金、丙烯酸丁酯、苯乙烯价格环比前一周上涨，沥青价格环比前一周持平。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。单周产量2261吨，开工率72.8%，周内生产负荷保持稳定；节日期间厂库有所增长，周库存量增至14500吨。本周行业平均生产成本11.28万元/吨，对应单吨毛利-0.57万元，毛利率-5.31%，行业盈利表现持续不佳。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾..........................................................................................................................................42、水泥行业跟踪....................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪....................................................................................................................................84、玻纤行业跟踪...................................................................................................................................125、消费建材原材料价格跟踪...................................................................................................................146、碳纤维行业跟踪................................................................................................................................16风险提示..............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况（2021年1月至今）......................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.................................................................................................4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.............................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.................................................................................................5图表6：直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）....................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）.......................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）....................................................................................................5图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.........................................................................................5图表10：水泥错峰停产情况...................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）.............................................................................8图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）................................................................8图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨） ........................................................................................8图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）..............................................................8图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）...................................................................