建筑材料板块周报总结
行情回顾
2025年8月18日至8月22日，建筑材料板块（SW）上涨1.83%，其中水泥（SW）上涨0.48%，玻璃制造（SW）上涨1.39%，玻纤制造（SW）上涨2.40%，装修建材（SW）上涨2.95%。板块相对沪深300超额收益-1.44%，资金净流入额为-6.16亿元。个股方面，震安科技、天山股份等位列涨幅榜前五，三维股份、ST立方等位列涨幅榜后五。
水泥行业跟踪
- 市场变动：全国水泥价格指数341.46元/吨，环比上升1.7%；出库量268.15万吨，环比上升2.82%；熟料产能利用率44.48%，环比下降7.26pct；库容比63.37%，环比上升0.39pct。市场呈现“基建拖累、房建疲软、民用弱反弹”特征，预计下周延续“弱需求、高库存、低价格”格局。
- 产能供应：本周全国仍有大部分熟料线处于停窑状态，停窑率环比提升。晋冀鲁豫和东北三省停窑15-20天，南方省份执行弹性错峰停窑。
玻璃行业跟踪
- 市场变动：本周浮法玻璃均价1205.78元/吨，环比下跌2.42%；全国13省样本企业原片库存5636万重箱，环比上升28万重箱，年同比下降374万重箱。库存压力增加，价格走低。
- 成本利润：华北重质纯碱价格1350元/吨，环比持平；管道气浮法玻璃日度税后毛利-189.25元/吨，动力煤浮法玻璃日度税后毛利-190.28元/吨。
- 产能供应：全国浮法玻璃生产线共计283条，在产221条；2025年共有22条产线冷修、停产，3条产线新点火，15条产线复产。
玻纤行业跟踪
- 粗纱市场：本周无碱粗纱市场价格环比持平；需求端多数需求表现一般，供给端无产能变动，库存端整体库存增速或将小幅收窄。
- 电子纱市场：本周国内电子纱价格基本走稳；需求端存在差异化表现，G75对应下游CCL订单支撑有限，高端产品成交强劲。
- 供应：2025年7月玻纤行业月度在产产能71.44万吨，同比增加10.73万吨（增幅17.67%），环比增加2.67万吨（增幅3.89%）。
- 库存：2025年7月底玻纤行业月度库存90.15万吨，同比增加18.61万吨（增幅26.01%），环比增加1.36万吨（增幅1.53%）。
- 进出口：2025年6月玻纤及制品出口总量18.25万吨，同比下降5.93%，环比增长2.2%；净出口量17.45万吨，同比下降4.48%。
消费建材原材料价格跟踪
- 铝合金：截至2025年8月22日，铝合金日参考价为21190元/吨，环比上升60元/吨，同比上升4.8%。
- 乳液：苯乙烯价格为7400元/吨，环比上升125元/吨，同比下跌21.3%；丙烯酸丁酯价格为7100元/吨，环比上升100元/吨，同比下跌19.8%。
- 沥青：华东沥青出厂价为3720元/吨，环比下降10元/吨，同比下降1.3%。
- 天然气（LNG）：中国LNG出厂价格为4099元/吨，环比下降73元/吨，同比下降17.0%。
碳纤维行业跟踪
- 价格：本周碳纤维价格环比持平；华东地区T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）市场参考价格9-12万元/吨。
- 供给：本周碳纤维产量1851吨，装置平均开工率61.49%；行业库存量15550吨，环比继续增长0.13%。
- 盈利：本周行业单位生产成本10.67万元/吨，对应平均单吨毛利-0.86万元，毛利率-8.76%。
- 进出口：2025年7月碳纤维产品进口总量1610.85吨，同比增长36.57%，环比增长24.39%；出口总量1166.52吨，同比减少23.91%，环比减少5.39%。
研究结论
- 弱地产，期待更多政策托底：建筑材料板块整体表现疲软，期待更多政策托底。
- 消费建材持续推荐：受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大。
- 水泥错峰停产加强：供给端有望积极改善，关注成本优势定价的龙头和地方性水泥。
- 玻纤底部已现：价格战结束，价格触底回升，风电纱需求向好，关注结构性机会。
- 碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。
风险提示
- 政策落地不及预期风险
- 地产需求回暖不及预期风险
- 原材料价格持续快速上涨风险
