大宗建材基本面与高频数据
- 水泥：本周全国高标水泥价格上涨1.2元/吨至352.3元/吨，较2024年同期下降74.8元/吨。价格上涨区域包括泛京津冀、两广、华北、华东、中南地区；价格下跌区域为长江流域、西南、西北地区。全国样本企业平均水泥库位为69.8%，较上周下降0.2个百分点，较2024年同期上升3.3个百分点；平均水泥出货率为46.2%，较上周上升0.3个百分点，较2024年同期下降6.1个百分点。
- 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格为1195.4元/吨，较上周下降1.9元/吨，较2024年同期下降258.4元/吨。全国13省样本企业原片库存为5962万重箱，较上周下降54万重箱，较2024年同期上升1821万重箱。
- 玻纤：无碱粗纱市场价格稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格在3250-3700元/吨，较上一周持平；电子纱市场主流产品G75报价暂无调整，7628电子布报价维持3.9-4.4元/米。
周观点
- 就业数据改善，政策托底预期增强。国家统计局10月调查失业率企稳改善，但M1、投资和消费同比数据显示经济承压。
- 行业推荐：
- 欧美出口产业链：中国巨石、圣晖集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等。
- 地产链放松预期：悍高集团、三棵树、箭牌家居、欧派家居、兔宝宝等。
- 科技自立自强：国产半导体加快发展，洁净室工程板块订单高增，如圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份；受益于PCB升级的玻纤企业，如中材科技、宏和科技等。
- AI端侧应用：智能家电有望快速发展，萤石网络、石头科技等。
- 消费：地产链业绩平淡，但费用率下降，格局改善可期，建议关注三棵树、箭牌家居、公牛集团等。
- 海外：中美贸易协议稳定全球贸易，美欧日财政扩张刺激AI和创新药板块，如圣晖集成、亚翔集成、中材科技等；美元降息，但态度鹰派；出海企业开发东南亚、中东、非洲市场，推荐华新建材、上海港湾等。
- 大宗建材：
- 玻纤：龙头企业引领复价，中高端品类盈利增厚显著，中期粗纱盈利有望改善，中长期落后产能出清、成本下降将推动新应用拓展，推荐中国巨石，建议关注中材科技等。
- 水泥：南方市场需求略有恢复，北方需求萎缩放缓，价格震荡上行，行业供给自律共识强化，市净率估值处于历史底部，龙头企业受益于行业格局优化，推荐华新建材、海螺水泥等。
- 玻璃：行业供需僵持，价格低位震荡，中期供给侧出清有望持续，浮法玻璃龙头享有成本优势，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
风险提示
