计算机行业2025年半年报业绩综述：AI产业持续高景气度，行业复苏拐点进一步确立

2025年上半年度及第二季度，计算机行业整体营收和利润均呈现同比两位数增长，利润增速好于营收增速，行业业绩复苏拐点进一步确立。收入端：2025H1计算机行业上市公司总营收达6104.89亿元，同比增长11.89%；2025Q2单季总营收达3295.88亿元，同比增长8.51%。利润端：2025H1计算机行业上市公司归母净利合计值达125.82亿元，同比增长28.38%；2025Q2单季归母净利合计值达105.84亿元，同比增长14.08%，单季度利润端连续两个季度保持增长。

AI产业业绩获得先验，景气度有望逐步向下游传导。 （1）AI算力：2025H1，AI算力板块营收与归母净利润增速显著高于行业整体水平，主要得益于生成式AI基础建设浪潮。收入端：2025H1计算机行业AI算力板块A股标的总营收同比增长31.67%，增速为近五年同期最高水平；2025Q2单季总营收同比增长23.30%。利润端：2025H1，AI算力归母净利同比增长44.36%；2025Q2单季归母净利同比增长45.10%。国内大厂资本开支仍有上升空间，国产算力有望加速进入业绩兑现期。

（2）AI应用：AI应用板块利润端增速明显好于收入端，且从近五年中报情况来看，板块归母净利润于今年中报首次出现正增长。收入端：2025H1计算机行业AI应用板块总营收同比增长11.36%；2025Q2单季总营收同比增长10.51%。利润端：2025H1上述标的归母净利合计值同比增长170.59%；2025Q2单季归母净利于去年同期低基数基础上实现高增长。

工业软件、金融科技、网络安全板块均呈现不同程度的业绩复苏，需求有望进一步提振。 （1）工业软件：2025H1，工业软件板块营收同比增长4.90%，利润端增速由负转正。近年来，国产工业软件公司通过技术突破、投资并购等方式坚持自主创新、攻坚克难。

（2）金融科技：2025H1，金融科技板块营收水平与去年同期基本持平；利润端恢复正增长，2025H1上述标的归母净利合计值达17.65亿元，同比增长48.57%。

（3）网络安全：2025H1，网络安全板块营收同比增长35.38%，增速较前期有所加快；利润端亏损有所收窄，2025H1上述标的归母净利合计值达-12.87亿元，前值为-25.23亿元。

投资建议：AI产业带动下，行业需求明显修复，业绩持续边际改善，复苏拐点或进一步确立。维持计算机行业“推荐”评级，建议关注AI产业、工业软件、金融科技、网络安全板块相关公司。

风险提示：国产算力建设不及预期、AI应用落地速度不及预期、国产大模型迭代速度不及预期等。