医药生物行业2025中报业绩小结2025年上半年利润端迎来拐点持续关注创新药

2025年上半年医药行业利润端迎来拐点。根据统计，医药板块公司营业收入同比下降1.56%，归属上市公司股东的净利润同比下降0.68%，但扣非归母净利润同比提升7.31%。行业收入与净利润下降幅度较2024年缩窄，板块业绩展现韧性。医药板块内部分化明显，化学制剂与医疗研发外包行业公司业绩表现突出。各子行业收入同比增速排序为：医疗服务>化学制剂>医药商业>中药>医疗器械>原料药>生物制品；扣非归母净利润同比增速排序为：医疗服务>化学制剂>医药商业>中药>原料药>医疗器械>生物制品。第二季度数据类似，公募基金医药持仓环比增长，板块关注度与景气度提升。2025Q2公募基金医药持仓比例为11.46%，环比增长1.49pp；扣除医药基金后医药持仓为5.80%，环比增长1.05pp；医药股在A股总市值占比6.27%，处于超配状态。持仓占比前三大细分板块为：化学制剂（42.22%）、其他生物制品（20.02%）、医疗研发外包（11.44%）。环比加仓前三的板块为：其他生物制品（+6.86pp）、化学制剂（+4.61pp）、原料药（+0.85pp）。机构对创新药等方向的关注度提升，预计相关板块景气度将持续。投资策略建议关注创新药板块景气度可持续性，“创新+国际化”仍是核心方向，政策支持、全球竞争力加强、商业化盈利兑现。同时可关注基本面改善的创新药产业链，海外业务恢复，国内业务自主可控，上游业绩复苏。国内需求有望在2025年复苏，消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）有望回升，医疗器械亦有望改善。风险提示包括行业政策变化、产品研发审批速度、板块比较优势弱化等。