每日早盘观察

2025年9月17日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.16%至1067.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.24%至290.2美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.Anec：巴西9月份大豆出口量预计升至753万吨，而前一周预计为743万吨。9月巴西豆粕出口预计为219万吨，前一周预计为211万吨。 棉禽苹果白糖研究： 2.欧盟委员会，截至9月14日，欧盟2025/26年度大豆进口量为267万吨，而去年为277万吨。油菜籽进口量为63万吨，而去年为109万吨。豆粕进口量为376万吨，而去年为394万吨。 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：当前马托格罗索和帕拉那州干燥炎热，推迟大豆种植。当前预测指向未来两周近三分之一的大豆种植区域在未来两周降雨量低于正常水平，主要在马州和帕拉那州的北部和东北部地区。当前极端天气可能推迟大豆种植2-3周。 4.我的农产品：截止9月12日当周，油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率为66.35%。大豆库存733.2万吨，较上周增加1.5万吨，增幅0.21%，同比去年增加43.81万吨，增幅6.35%；豆粕库存116.44万吨，较上周增加2.82万吨，增幅2.48%，同比去年减少18.24万吨，减幅13.54%。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 月度供需报告影响有限，盘面反弹一方面因为前期利空反应比较充分，另一方面也因为宏观方面影响，预计整体支撑仍然存在。南美需求方面表现良好，供应也 相对比较充足，整体价格支撑仍然存在，但上涨空间有限。国内大豆供应整体宽松，需求方面维持良好，库存压力相对较大，整体价格预计以震荡运行为主。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月逢低布局多单 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约震荡收跌，跌0.08（-0.5%）至15.88美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨0.3（0.06%）至466美元/吨。 【重要咨讯】 1、根据巴西甘蔗技术中心(CTC)的数据，巴西中南部8月甘蔗单产为77.5吨/公顷，略低于2024年同期的78.8吨公顷。甘蔗含糖量指标(ATR)从每吨甘蔗148.4千克下降到144.2千克，降幅2.9%。2025 /26年度截至8月中南部平均甘蔗单产同比下降8.2%，为79.2吨/公顷，而上个年度为86.3吨/公顷。累计ATR为每吨甘蔗129.7千克，而去年同期为133.2千克。调查结果表明，虽然一些地区数据较为乐观，但中南部大部分地区的甘蔗单产都出现下降。戈亚斯州和马托格罗索州的单产和ATR都有所下降。气候条件有助于解释这种情况。降水数据表明，本年度的累计降水(尤其是5月至8月之间)低于历史平均水平，损害了土壤中的水分储存。 2、德国糖业协会（WVZ）近日发布首份新榨季展望报告，因种植面积减少，预计2025/26榨季德国甜菜糖产量降至440万吨，较上榨季的463万吨下降4.9%。路透社报道称，由于供应过剩导致糖价暴跌，农民纷纷转向其他作物，分析师此前已预计欧盟甜菜种植面积将缩减。德国农民今年甜菜种植面积同比减少约9.3%，总面积降至 35.01万公顷。WVZ同时预测单产将略有下降，预计每公顷产量为82.6吨，低于上季的84.7吨。尽管种植面积和单产双双下降，该协会预计甜菜平均含糖率将从去年的16.3%升至17.2%。德国甜菜采收工作将持续至冬季月份，农户仍担忧作物病害潜在影响，特别是低糖症（SBR）和橡胶质根病（RTD）这两种由芦苇叶蝉传播的疾病，对甜菜种植业构成重大挑战。WVZ补充称，这些忧虑可能进一步降低了农户的甜菜种植意愿。 3、沐甜16日，加工糖报价部分下调，总体成交一般。具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司:中糖牌厂仓车板一级糖报价6010元/吨，优级糖报价6020元/吨，下调20元，精制糖报价6150元/吨，绵白糖报价6300元/吨，药用糖6550元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价6010元/吨，报价下调20元，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6150元/吨，绵白糖报价6200元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6420元/吨，优级绵白糖报价6570元/吨，精制幼砂糖报价6870元/吨，普通幼砂糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价6000元/吨，报价下调30元，成交一般。 【逻辑分析】 国际方面，巴西迎来供应高峰，全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，价格下跌至低位利空基本上兑现，低价糖下方支撑作用较大，预计短期将在低位反弹。 国内市场，近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。国产食糖库存偏低，产销率较高，但近期市场受外糖走势影响较大，考虑目前无论是外糖还是郑糖都已经处于较低位置，且国产糖库存偏低，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡，短期将有所反弹。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格有止跌迹象，预计郑糖跌至目前低位后短期也将震荡略偏强走势。 2.套利：观望。 3.期权：卖出看跌期权。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.25%至53.19美分/磅；9月16日适逢马来西亚日假期，BMD棕榈油市场休市，交易将于今日（9月17日）恢复。 【相关资讯】 1.Kenanga Research表示，2025年包括棕榈油价格在内的食用油价格预计坚挺。今年食用油供应将较长期需求增长落后3%至4%。该机构表示：预计2026年的供应量将略高于2025年，同比增长约2-3%，但仍低于3-4%的需求增量。因此，考虑到进入2026年库存持平，包括棕榈油在内的食用油价格应该会保持相对坚挺。 2.Abiove：2025年7月，巴西工厂加工大豆471万吨，豆粕产量为359万吨，豆油产量为95万吨。工厂大豆期末库存为1,918吨，豆粕期末库存为255万吨，豆油期末库存为53万吨。 3.欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，2025年8月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为180万吨，7月为134.8万吨，2024年8月为178.5万吨。2025年8月，欧盟27国+英国大豆压榨量为113.6万吨，7月为104.6万吨，2024年8月为118.8万吨。欧洲8月油籽压榨总量为318.7万吨，高于7月的259.1万吨，2024年8月压榨总量为336万吨。 4.据外电消息，乌克兰农业联盟表示，由于在对油菜籽和大豆出口征收10%关税后，对海关文件存在争议，乌克兰油菜籽出口已连续第二周受阻。乌克兰是油菜籽和大豆的主要出口国，其出口市场主要是欧洲，而这项关税可能会造成短期内价格波动。农业咨询机构APK-Inform称，9月4日征收关税后，9月5-11日的菜籽油出口量降至9,300吨，而一周前为12.9万吨。乌克兰农民联盟UAC表示，乌克兰的农业企业可能会将油菜籽的销售推迟至11至12月，届时将等待有关出口规则的相关问题得到解决。UAC表示，7月至9月初，乌克兰出口油菜籽约64万吨。 【逻辑分析】 八月马棕如期增产累库，表观消费持续偏高，预计后期马棕增产累库逐渐放缓。印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。周六USDA发布9月报，报告整体中性略偏空。目前国内豆油仍处累库当中，处于历史同期较为偏高水平。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂震荡运行，可考虑回调时分批逢低做多机会。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，美玉米12月主力合约上涨落1.4%，收盘为428.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和上涨，基准期约收高1.4%，创下两个多月来的最高水平，主要受到美元走弱和美国玉米产量不确定性的提振。美元指数下跌奠定了市场基调，这使得美国谷物在全球市场上更具竞争力。 2、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘上涨，基准期约收高1.6%，创下两周多来的最高水平，主要受到美元走弱的支持。 3、主产区小麦均价2434元/吨，环比上周涨0.04%，同比跌1.14%。小麦市场呈现阶段性偏强走势，核心支撑来自供应端的短期收紧与政策托底。 4、美国玉米主产州未来6-10日，100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，5%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。 5、9月17日北港收购价价为700容重15水分价格为2240元/吨，收购30水潮粮0.875元/斤，价格回落，华北产区玉米继续回落。 【逻辑分析】 美玉米外盘上涨，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米反弹空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格开始回落。进口玉米拍卖，华北玉米现货继续下跌，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，华北现货陆续上市，盘面仍有回落空间，但空间相对较小。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米反弹到高位，观望等待回调。01玉米等企稳后做多。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区12.6-12.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区12.7-13.5元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区13-13.7元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华中地区12.7-13.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区12.7-12.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区12.3-14.1元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止9月16日当周，全国7公斤仔猪价格259元/头，较9月12日下跌32元/头，15公斤仔猪价格358元/头，较9月12日下跌36元/头，50公斤母猪价格1590元/头，较9月12日下跌2元/头； 3.农业农村部：9月16日“农产品批发价格200指数”为118.00，上升0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.79，上升0.08个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.88元/公斤，持平 【逻辑分析】 规模企业出栏量整体维持高位，普通养殖户出栏量整体有所减少，二次育肥入场有所减少，整体供应变化不大。由于当前生猪存栏仍然处于相对高位，预计后续出栏量仍然相对较大，供应整体充足，后续生猪价格整体有一定下行压力。 【策略建议】 1.单边：近月以