核心矛盾
沪镍和不锈钢盘面日内震荡偏弱，整体有色金属相对疲软，基本面无明显变动。镍矿方面，印尼第二期基准价发布，矿端有一定上调；印尼Weda Bay园区持续受政府查封干预影响，对实际产量影响有限，但对后续管控及配额批复担忧蔓延。新能源方面，支撑仍存，九月已过补货节点，但下游仍有一定成交动向，镍盐整体供应偏紧下频有调涨，预计后续延续强势。镍铁报价坚挺，但高价实际成交下滑，整体仍有一定挺价情绪。不锈钢盘面一度失守12900一线，现货端见低价频繁报价优惠，成交有一定起色，但当前节点基本面动能趋于平静，关注后续宏观层面走势。
利多解读
- 印尼APNI拟重新修订HPM公式，拟加入铁钴等元素。
- 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年。
- 不锈钢连续数周去库。
- 印尼林业工作组接管PT Weda Bay部分镍矿产区。
- 宁德时代与安塔姆推动镍一体化冶炼厂建设。
利空解读
- 纯镍库存高企。
- 中美关税扰动仍存。
- 欧盟不锈钢进口关税不确定性有所上升。
- 韩国对华不锈钢厚板反倾销税落地。
- 不锈钢现货成交相对疲软。
产业库存最新值环比差值环比单位
- 沪镍主连：12179000元/吨，-820，-0.67%。
- LME镍3M：154450美元/吨，-0.63%。
- 不锈钢主连：1293500元/吨，-35，-0.27%。
- 不锈钢社会库存：902.6万吨，-16.1万吨。
镍内外盘走势
- 沪镍期货主力合约收盘价：121790元/吨。
- LME镍（3个月）：154450美元/吨。
- 镍现货平均价：SMM 1#电解镍平均价波动在10000-16000元/吨区间。
上期所镍仓单库存季节性
菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价
中国港口镍矿库存分港口季节性
中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性
生产硫酸镍利润率-分原料
- MHP高冰镍镍豆利润率波动在-200至20%区间。
电池级硫酸镍较一级镍豆溢价
中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均
Ni≥14%印尼高镍生铁(到港含税)平均价
中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性
风险管理策略推荐
- 库存管理：根据库存水平做空沪镍期货主力合约（60%），卖出看涨期权（50%）；根据库存水平做空不锈钢期货主力合约（60%），卖出看涨期权（50%）。
- 采购管理：根据采购计划买入沪镍远期合约（远月NI合约），卖出看跌期权（依据采购计划），买入虚值看涨期权（依据采购计划）；根据采购计划买入不锈钢远期合约（远月SS合约），卖出看跌期权（依据采购计划），买入虚值看涨期权（依据采购计划）。
