商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：美豆油获得支撑，宏观推涨2豆油：美豆继续收涨，关注中美谈判结果2豆粕：贸易乐观情绪，低位震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：弱基差7棉花：市场关注新棉上市情况8鸡蛋：现货旺季将过，库存仍高10生猪：政策预期落地，现货弱势难改11花生：关注新花生上市12 2025年9月17日 棕榈油：美豆油获得支撑，宏观推涨 豆油：美豆继续收涨，关注中美谈判结果 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.Kenanga Research表示，2025年包括棕榈油价格在内的食用油价格预计坚挺。今年食用油供应将较长期需求增长落后3%至4%。该机构表示：预计2026年的供应量将略高于2025年，同比增长约2-3%，但仍低于3-4%的需求增量。因此，考虑到进入2026年库存持平，包括棕榈油在内的食用油价格应该会保 持相对坚挺。 2.Anec：巴西9月份大豆出口量预计升至753万吨，而前一周预计为743万吨。9月巴西豆粕出口预计为219万吨，前一周预计为211万吨。 3.Abiove：巴西2024/25年度大豆产量预估维持在1.703亿吨不变。巴西2025年大豆出口量预估维持在1.095亿吨。巴西2025年大豆压榨量预估上调至5850万吨，此前预估为5810万吨。巴西2024/25年度豆粕产量预估上调至4510万吨，前次预估为4480万吨。巴西2024/25年度豆粕出口量预估在2360万吨不变。巴西2024/25年度豆油产量预估上调至1170万吨，前次预估为1165万吨。巴西2024/25年度豆油出口预估在135万吨不变。 4.Abiove：2025年7月，巴西工厂加工大豆471万吨，豆粕产量为359万吨，豆油产量为95万吨。工厂大豆期末库存为1,918吨，豆粕期末库存为255万吨，豆油期末库存为53万吨。 5.Secex：2025年9月第2周，共计10个工作日，累计装出大豆271.82万吨，去年9月为610.65万吨。日均装运量为27.18万吨/日，较去年9月的29.08万吨/日减少6.52%；累计装出豆粕113.69万吨，去年9月为180.93万吨。日均装运量为11.37万吨/日，较去年9月的8.62万吨/日增加31.95%。 6.据外媒报道，2025年印度油籽种植面积出现明显下降，截至9月12日，全国油籽总播种面积为1888.1万公顷，较去年同期的1939.3万公顷减少51.2万公顷。作为印度油籽产量核心来源的大豆，本季种植面积大幅减少58.1万公顷，截至9月12日播种面积为1204.3万公顷，低于去年同期的1262.4万公顷。 7.据欧盟委员会，截至9月14日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为52万吨，而去年为73万吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为267万吨，而去年为277万吨。欧盟2025/26年豆粕进口量为376万吨，而去年为394万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为63万吨，而去年为109万吨。 8.欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，2025年8月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为180万吨，7月为134.8万吨，2024年8月为178.5万吨。2025年8月，欧盟27国+英国大豆压榨量为113.6万吨，7月为104.6万吨，2024年8月为118.8万吨。欧洲8月油籽压榨总量为318.7万吨，高于7月的259.1万吨，2024年8月压榨总量为336万吨。 9.据外电消息，乌克兰农业联盟表示，由于在对油菜籽和大豆出口征收10%关税后，对海关文件存在争议，乌克兰油菜籽出口已连续第二周受阻。乌克兰是油菜籽和大豆的主要出口国，其出口市场主要是欧洲，而这项关税可能会造成短期内价格波动。农业咨询机构APK-Inform称，9月4日征收关税后，9月5-11日的菜籽油出口量降至9,300吨，而一周前为12.9万吨。乌克兰农民联盟UAC表示，乌克兰的农业企业可能会将油菜籽的销售推迟至11至12月，届时将等待有关出口规则的相关问题得到解决。UAC表示，7月至9月初，乌克兰出口油菜籽约64万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年09月17日 豆粕：贸易乐观情绪，低位震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 9月16日CBOT大豆日评：中美谈判前景乐观，产量规模不定，大豆上涨。北京德润林2025年9月17日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高0.6%，因为对中美贸易谈判的乐观情绪提振市场人气，美国大豆产量规模存在不确定性。美国总统唐纳德·特朗普和中国国家领 导人将于周五通电话，中美贸易谈判有望取得进展的迹象给大豆市场带来了安慰。美国大豆产量存在不确定性，也为大豆市场提供了支撑。鉴于最近几周的干旱天气，一些市场人士预计美国农业部将在10月中旬发布的下一份月度报告中下调全国大豆和玉米单产预估。周一的作物周报显示，伊利诺伊州的大豆优良率降至2019年以来的同期最低水平。咨询机构AgRural称，巴西大豆种植才刚刚开始，迄今为止仅完成了0.12%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月17日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2250-2270元/吨，水分14.5%，集装箱集港2290-2330元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日持平，集装箱报价2470-2490元/吨，较昨日持平，东北企业玉米价格偏强运行，黑龙江深加工干粮收购2110-2240元/吨，吉林深加工玉米主流收购2160-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2160-2270元/吨；华北玉米价格稳中下行，山东深加工2300-2420元/吨，饲料玉米2390-2440元/吨，乳猪料玉米2470元/吨，河南2320-2420元/吨，河北2400-2450元/吨。广东阿根廷高粱（散）10月-11月船期报价2120元/吨；澳洲高粱10月船期2400元/吨；进口大麦预售12月-1月船期进口大麦预售2000-2050元/吨，饲用小麦9月交货2480-2520元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20250917 白糖：弱基差 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：印度季风降水量再度增强。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖324万吨（-34万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至8月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降6.6个百分点，累计产糖2289万吨（-112万吨），累计MIX52.51%同比提高3.37个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月17日 棉花：市场关注新棉上市情况 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体交投冷清，市场等待新棉上市，现货销售基差多数暂稳。2024/25东疆哈密机采3129/29B杂3.5内较多报价在CF01+850-1000左右，内地库自提。2025/26南疆双29机采预售基差在CF01+900上下，10月底交货。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投不温不火，弱于往年同期。下游刚需采购为主，纺企顺价走货。棉纱价格持稳为主，重心缓慢下移。全棉坯布市场销售持稳，坯布市场维持走货，但多是小单，大单依旧竞争激烈。9月过半，市场旺季体感不足。低支棉坯布季节性需求较好，走货较多。 美棉概况：昨日ICE棉花期货上涨超过1%，跟随商品市场整体走强，市场关注美联储本周的议息决议。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月17日 鸡蛋：现货旺季将过，库存仍高 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月17日 生猪：政策预期落地，现货弱势难改 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 月底月初集团大幅缩量，现货价格兑现市场反弹预期，但体重再度转增，且肥标价差走弱，9月整体供应增量偏大，9-10月产能周期与库存周期共振，市场压力逐步呈现，预计现货中枢将进一步下移，全国均价屡创新低；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3-5月出栏成本下降，关注3月和5月中枢下移驱动，7月合约存在进一步政策调控兑现预期，短期偏强为主，注意止盈止损。短期LH2511合约支撑位12500元/吨，压力位13500元/吨。 2025年9月17日 花生：关注新花生上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙水分13-14左右的通米4.3左右，开封万隆地区大花生通米4.1-4.2左右，受前期天气影响，产区干货不多，上货量很小，交易一般，目前成交均以水分、质量、内霉及芽头定价为主，价格基本平稳。内蒙地区四粒红通果少量上市，目前上货量不大，要货的一般，价格平稳；吉林地区库存交易为主，要货的一般，价格平稳。辽宁锦州地区308新米少量上市，通米参考价格4.15左右，水分10-11个左右，以水分质量论价，要货的一般，