燃料油日报：埃及燃料油进口需求延续

市场分析

• 期货市场：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.29%，报2795元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.25%，报3395元/吨。
• 原油市场：原油价格维持区间震荡，炼厂秋季检修导致需求季节性下滑，欧佩克增产趋势下平衡表预计转松，但地缘局势和库存不确定性限制短期方向指引。
• 高硫燃料油：
  • 处于市场再平衡阶段，近端供应充裕，新加坡库存高位但压力缓和。
  • 中东发货量9月明显回落，埃及采购需求延续，9月进口量预计69万吨（环比增26万吨，同比持平）。
  • 发电终端消费旺季尾声，短期支撑但10月将回落。
• 低硫燃料油：
  • 尼日利亚Dangote炼厂RFCC停工增加出口，供应压力增加，但西区套利船货下滑、国产量低位，整体无严重过剩预期，外盘轻度Back结构。
  • 中期面临需求被替代、产能过剩矛盾，估值下方有支撑但向上阻力大。

策略

• 高硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 低硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 跨品种/跨期/期现/期权：无明确策略。

风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡及中国燃料油现货/掉期价格、月差、期货主力/指数/合约价格、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。