埃及高硫燃料油进口持续回落

市场分析

• 期货市场：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.09%，报2786元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.48%，报3383元/吨。
• 原油价格：维持区间震荡，短期中东与俄乌地缘局势不明朗，中期平衡表存在过剩预期，市场或反复波动。
• 高硫燃料油：处于市场再平衡阶段，近期裂差企稳小幅回升。近端供应相对充裕，新加坡库存高位，中东需求逐步回落。埃及9月份高硫燃料油进口量预计28万吨，环比减少15万吨，季节性趋势难以逆转。
• 低硫燃料油：市场矛盾有限，国产量低位，外盘结构小幅调整，下游船燃需求一般。中期面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾，估值下方有支撑，向上阻力大。

策略

• 高硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 低硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无策略建议。

风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及燃料油FU和LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、近月月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。

免责声明

• 报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点和判断仅反映发布当日，可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断，作者及公司不承担法律责任。