燃料油日报：埃及燃料油采购增加

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.62%，报3007元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.32%，报3465元/吨。
• 原油价格：延续震荡走势，短期不确定性因素较多，趋势尚不明朗，对下游FU、LU价格指引有限。

高硫燃料油

• 基本面：近期高硫油月差结构边际转弱，现货紧张状态缓和。
• 中期支撑：结构性支撑因素仍存，重油偏紧矛盾延续，Brent-Dubai价差处于低位区间，高硫燃料油收率受抑制。
• 季节性需求：夏季临近，中东、埃及等地电力需求提升，天然气短缺问题导致埃及、伊朗与伊拉克可能增加高硫燃料油使用。
• 埃及采购：近期大规模采购高硫燃料油，4月到港量预计55万吨，后续有提升空间。

低硫燃料油

• 市场结构：近期现货贴水、月差与裂解价差小幅回升，短期船燃需求回升，可能来自中美关税落地前的抢出口。
• 中期压力：低硫燃料油需求份额被替代趋势未逆转，5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。
• 关税风险：如果关税冲突延续，全球贸易需求下行风险增加，对燃料油需求形成利空，低硫燃料油反应更敏感。

策略建议

• 高硫燃料油：震荡。
• 低硫燃料油：震荡。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险提示

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。