燃料油日报：埃及燃料油进口显著增加

市场分析

• 期货市场表现：上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.36%，报2908元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.08%，报3389元/吨。
• 原油价格：原油价格企稳反弹，对FU、LU单边价格形成提振，但宏观面不确定性仍存，需注意市场波动。
• 高硫燃料油基本面：
  • 近期市场结构调整，现货紧张状态缓和，现货贴水、月差明显回落。
  • 中期支撑因素仍存，重油偏紧矛盾抑制高硫燃料油供应增长。
  • 夏季临近，中东、埃及等地电力需求提升，天然气短缺问题导致埃及、伊朗、伊拉克可能增加高硫燃料油使用，带来额外消费增量。
  • 埃及进口需求显著增长，4月份高硫燃料油到港量预计67万吨，环比增47万吨，同比增41万吨。
• 低硫燃料油基本面：
  • 短期市场结构边际好转，西区套利船货量减少对亚太市场形成提振。
  • 中期需求份额被替代趋势未逆转，5月地中海ECA生效后可能面临进一步压力。
  • 特朗普关税政策若影响全球贸易需求，船燃需求将受冲击，低硫燃料油市场反应更敏感。

策略

• 高硫燃料油：震荡，等待原油端企稳。
• 低硫燃料油：震荡，等待原油端企稳。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无。

风险

• 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等。

图表

• 报告包含18张图表，涵盖新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。

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