燃料油日报：埃及燃料油进口同比增长

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 燃料油日报|2025-05-29 埃及燃料油进口同比增长 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨。 原油价格昨日出现反弹，但整体并未摆脱震荡趋势，短期多空因素交织，方向暂不明朗，对燃料油市场指引有限，中期则面临平衡表转为过剩的压力。 就燃料油自身基本面而言，短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行。其中，5月份地中海ECA生效后，虽然低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，低硫燃料油市场暂未表现出明显的过剩迹象。但中期来看，需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾尚未逆转。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求增量开始兑现。沙特、埃及等国家燃料油采购显著增加。其中，埃及5月进口同比大幅增长。参考船期数据，埃及5月高硫燃料油到港量预计为79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨。埃及的大举采购可能是为了补充库存，以应对即将到来的夏季用电高峰，可能有部分需求前置，叠加增加LNG进口的计划，因此不宜对后面几个月的采购量做过高预期。此外，欧佩克会议即将召开，如果联盟决定在7月份延续41.4万桶/天的增产幅度，则可能释放更多中质含硫原油以及高硫燃料油供应，沙特等地的发电厂也可能会提升原油的使用比例 策略 高硫方面：震荡低硫方面：震荡跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求不及预期、船燃需求不及预期 图表 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格单位：美元/吨3 图2：新加坡低硫燃料油现货价格单位：美元/吨3 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨3 图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨3 图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨3 图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨3 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价单位：元/吨4 图8：燃料油FU期货指数收盘价单位：元/吨4 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价单位：元/吨4 图10：燃料油FU近月合约月差单位：元/吨4 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量单位：手4 图12：燃料油FU期货总成交持仓量单位：手4 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨5 图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨5 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格单位：元/吨5 图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨5 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓单位：手5 图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓单位：手5 图1：新加坡高硫380燃料油现货价格单位：美元/吨图2：新加坡低硫燃料油现货价格单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：新加坡高硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨图4：新加坡低硫燃料油掉期近月合约单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：新加坡高硫燃料油近月月差单位：美元/吨图6：新加坡低硫燃料油近月月差单位：美元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：燃料油FU期货主力合约收盘价单位：元/吨图8：燃料油FU期货指数收盘价单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图9：燃料油FU期货近月合约收盘价单位：元/吨图10：燃料油FU近月合约月差单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图11：燃料油FU期货主力合约成交持仓量单位：手图12：燃料油FU期货总成交持仓量单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图13：低硫燃料油LU期货主力收盘价单位：元/吨图14：低硫燃料油LU期货指数收盘价单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图15：低硫燃料油LU期货近月合约价格单位：元/吨图16：低硫燃料油LU期货近月月差单位：元/吨 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图17：低硫燃料油LU期货主力成交持仓单位：手图18：低硫燃料油LU期货总成交持仓单位：手 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔康远宁 从业资格号：F3023104从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0013188投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房