核心观点与关键数据
- 库存去化：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.66万吨，环比减少0.56万吨，降幅0.95%。保税区库存去库幅度大于预期，一般贸易库存微增。
- 原料价格：海南产区加工厂对原料高价抢收情绪一般，国营原料胶水收购价格14400-16200元/吨，云南产区价格坚挺，胶水进干胶厂价格14.6-14.9元/公斤。
- 泰国市场：合艾市场杯胶价格51泰铢/公斤，田间胶水56.2泰铢/公斤，泰三烟片60.06泰铢/公斤，生胶片57.8泰铢/公斤。
- 期货行情：RU主力合约收于15995元/吨（涨1.17%），NR主力合约收于12710元/吨（涨1.32%），接近突破一万六关口。
- 仓单情况：20号胶仓单量46166，同比变动-66.88%；橡胶仓单量149320，同比变动-37.75%，处于历史同期低位。
市场逻辑与供需情况
- 供应端：海外降雨扰动导致仓库入库减少，下游补标胶为主带动保税库出库增加。国内主产区供应逐步上量，但库存持续去化对基本面仍有支撑。
- 需求端：受墨西哥可能加征汽车零部件关税、泰国部分橡胶进口零关税等消息影响，期价重心走弱。国内汽车产量及轮胎开工率保持稳定。
- 多空博弈：旺季上量预期与原料坚挺现实间博弈，多空预计仍反复拉锯。
交易策略与价差分析
- 交易策略：建议区间操作，中长期可考虑回调做多机会。RU主力合约支撑位15500-15600，压力位16200-16300；NR主力合约支撑位12400-12500，压力位13000-13100。
- 基差与价差：RU主力基差-837，NR主力基差1990，泰混-RU基差-830，RU-NR价差3285。
- 月间价差：橡胶5-1价差5，20号胶10-11价差-25。
期权相关数据
- 期权成交持仓情况及认沽认购比显示市场情绪较为谨慎。
- 橡胶期权60天历史波动率及加权隐含波动率处于正常水平。
