锡产业风险管理日报

南华研究团队认为，锡价近期走强主要受美联储降息预期推动，但短期货币政策影响或降低。基本面供给偏紧，需求弱势暂时难以影响价格，锡价或围绕27.4万元/吨震荡。

利多因素：

1. 中美关税政策缓和
2. 半导体板块扩张周期
3. 缅甸复产不及预期

利空因素：

1. 关税政策反复
2. 缅甸锡矿向中国流入
3. 半导体板块扩张速度减缓

锡期货盘面数据：

• 最新收盘价：273960元/吨
• 价格区间预测：245000-263000元/吨
• 当前波动率：13.17%
• 历史百分位：23.0%

现货敞口策略推荐：

• 产成品库存偏高，建议多做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，入场区间275000附近）
• 原料库存较低，建议做空沪锡主力期货合约（套保比例50%，入场区间230000附近）并卖出看涨期权（入场区间275000/260000）

锡现货数据：

• 上海有色锡锭：273300元/吨（周涨1.41%）
• #1锡升贴水：100元/吨（周跌50%）
• 锡精矿：261300元/吨（周涨1.48%）
• 焊锡条（60A/63A）：177750/185250元/吨（周涨1.72%/1.65%）
• 无铅焊锡：279250元/吨（周涨1.27%）

锡进口盈亏及加工：

• 锡进口盈亏：-17852.8元/吨（周跌0.27%）
• 锡矿加工费：12200元/吨（周涨60%）

上期所库存：

• 仓单数量：74027吨（周涨1.04%）
• LME锡库存：26202吨（周跌59.85%）

季节性库存分析：南华研究指出，上期所锡库存呈现季节性波动特征。