锡风险管理日报

核心观点与关键数据

基本面保持稳定。利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期以及缅甸复产不及预期；利空因素则涉及关税政策反复、缅甸复产以及半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期。

锡期货盘面数据：

• 最新收盘价：262890元/吨
• 价格区间预测（月度）：245000-263000元/吨
• 当前波动率：11.52%
• 当前波动率历史百分位：16.4%

现货敞口策略推荐：

• 产成品库存偏高，担心价格下跌，建议多做空沪锡主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间275000附近，同时卖出看涨期权SN2509C，套保比例25%。
• 原料库存较低，担心价格上涨，建议做空做多沪锡主力期货合约，套保比例50%，建议入场区间230000附近，同时卖出看跌期权SN2509P，套保比例25%，波动率合适时。

锡现货数据（周度）：

• 沪锡期货主力合约收盘价：265000元/吨，周跌3500元/吨，跌幅1.3%
• #1锡升贴水：40000元/吨，升水40%
• 锡精矿：253000元/吨，周跌3500元/吨，跌幅1.36%
• 焊锡条（60A）：172250元/吨，周跌2000元/吨，跌幅1.15%
• 焊锡条（63A）：179750元/吨，周跌2000元/吨，跌幅1.1%
• 无铅焊锡：271250元/吨，周跌3500元/吨，跌幅1.27%

锡进口盈亏及加工：

• 精炼锡进口盈亏：-17001.33元/吨，周跌430.47元/吨，跌幅2.6%
• 锡矿加工费：1220000元/吨
• 精炼锡进口盈亏数据显示进口亏损扩大。

锡上期所库存（日度）：

• 仓单数量：锡合计6738吨，周跌4吨，跌幅0.06%；广东4277吨，周跌6吨，跌幅0.14%；上海1536吨，周涨20.13%
• LME锡库存：2060753吨，周涨3.78%

上期所锡周度库存季节性：

• 库存季节性波动明显，当前处于库存下降阶段。

研究结论

锡基本面保持稳定，但需关注中美关税政策、缅甸复产及半导体板块扩张速度变化带来的市场风险。建议产成品库存偏高者多做空沪锡主力期货合约并卖出看涨期权，原料库存较低者做空做多沪锡主力期货合约并卖出看跌期权。锡现货价格周跌，进口盈亏扩大，上期所库存下降，市场需关注库存季节性变化及利多利空因素的动态。