锡风险管理日报

南华期货锡风险管理日报2025年7月24日，南华有色金属研究团队肖宇非撰写。南华观点认为，锡价周一上涨主要受反内卷对有色板块的提振，但锡自身基本面未变。短期缅甸矿流出在即，下游需求无改善迹象，锡价上方压力大于下方支撑。利多因素包括中美关税缓和、半导体扩张周期、缅甸复产不及预期及反内卷利好；利空因素包括关税反复、缅甸锡矿流入中国、半导体扩张放缓。

锡期货盘面数据显示，最新收盘价268540元/吨，价格区间预测245000-263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1%。策略建议：套保工具方面，产成品库存偏高者建议卖出沪锡主力期货合约（75%），波动率合适时卖出看涨期权SN2509C（25%）；原料库存较低者建议买入沪锡主力期货合约（50%），波动率合适时卖出看跌期权SN2509P（25%）。

锡现货数据显示，上海有色锡锭最新价268900元/吨，周涨2.01%；#1锡升贴水50000元/吨，升水40%；锡精矿均价256900元/吨，周涨2.11%。LME锡3个月电子盘最新价34750美元/吨，周涨2.45%，沪伦比7.85，下跌1.01%。

进口盈亏方面，精炼锡进口盈亏-16361.68元/吨，周跌3.37%；锡矿加工费12200元/吨。上期所锡库存6807吨，周增60.24%；LME锡库存1715吨，周减9.02%。季节性库存数据显示，2022-2023年库存波动较大，2024年1月库存约15000吨。