棉花周报：市场静待美联储降息幅度，产业端持稳运行 下周新花收购陆续开启，棉价或延续震荡走势

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美联储9月大概率降息25个基点，但具体幅度仍需关注。美国8月PPI数据疲软，市场对降息幅度存在分化，50基点降息可能性重现。
• 产业数据：2025年全国棉花种植面积上调271万亩至4730.6万亩，同比增幅7.6%。新疆棉花种植面积4358万亩，总产预估710.8万吨。
• 市场动态：
  • CRB大宗商品价格指数：截至09月12日收盘报301.72点，较09月05日上涨3.95点。
  • 文华商品指数：09月12日报163.7，较09月05日下跌1.42。
  • ICE期棉：主力12月合约报66.76美分/磅，较09月05日上涨0.67美分/磅。
  • 郑棉：主力01合约收盘报13860元/吨，较09月05日下跌140元/吨，持仓减少6893手至50.6万手。
  • 现货价格：新疆库皮棉报价减少，内地库喀什、哈密、地产皮棉报价较多，纺企刚需采购为主。
  • 商业库存：8月底全国棉花商业库存148.17万吨，环比减少32.34%，处于历史近七年最低值。
  • 下游库存：8月底纺织企业棉花工业库存89.23万吨，环比减少0.61万吨；纱线库存26.58天，坯布库存33.87天。
  • 期现价差：郑棉期货与CCI3128B指数价差扩大至-1446元/吨。
  • ICE仓单：截至09月12日郑棉注册仓单5710张（28万吨），有效预报0张。
  • 美棉出口：8.22-8.28日美国2025/26年度陆地棉净签约55542吨，装运35085吨。
  • CFTC持仓：基金净多头头寸减少至-71720手。

研究结论

• 短期走势：国内棉价或区间震荡，受宏观环境（美联储降息预期）和产业基本面（供应端机采籽棉开秤、需求端刚需支撑）影响。
• 远期预期：新棉上市后棉价相对承压。
• 操作建议：下游纺企可待原料价格下跌时卖出虚值看跌期权以降低采购成本。

技术分析

• 郑棉：MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。
• ICE期棉：KDJ指标拟合金叉向上发散，技术指标转强。