棉花周报：美国8月非农数据再遇冷，美联储降息或成定局 关注絮棉收购价格变动，棉价或延续震荡走势

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美联储9月降息25个基点概率接近100%，国内需关注下周经济数据。
• 国内外棉花价格：
  • ICE期棉主力12月合约报66.09美分/磅，下跌0.6%。
  • 郑棉主力01合约报14000元/吨，下跌240元/吨，持仓减少5.8万手。
  • 国内现货CCI3128报15446元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差1303元/吨。
  • 郑棉与ICE棉价差3627元/吨（盘面价）或656元/吨（含升贴水）。
• 产业端：
  • 新疆棉花吐絮率约27.7%，南疆局部开始采摘，上市时间或提前。
  • 絮棉轧花厂陆续开秤，但收购驱动不明，短期上下空间有限。
  • 纺企采购维持刚需，C32S现金流亏损500元/吨，市场信心不足。
  • 坯布端大厂订单恢复一般，中小厂订单不及大厂，传统旺季信心不足。
• 期现市场：
  • 郑棉期货与CCI3128B价差扩大至-1446元/吨。
  • ICE棉技术指标转弱（MACD死叉）。
  • CFTC基金净多头头寸减少至-60493手。

研究结论

• 短期国内棉价：区间震荡，上下空间有限。
• 远期新棉上市后：相对承压。
• 操作建议：下游纺企可考虑卖出虚值看跌期权降低采购成本。