棉花周报：美国8月非农数据再遇冷，美联储降息或成定局 关注絮棉收购价格变动，棉价或延续震荡走势

作者：李淑娥棉花期货分析师从业资格证号：F3067146交易咨询证号：Z0020813邮箱：lise@hrrdqh.com联系电话：13062714540 美国8月非农数据再遇冷，美联储降息或成定局关注絮棉收购价格变动，棉价或延续震荡走势 摘要： 截至09月05日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，09月05日收盘报297.77点，较08月29日累计下跌4.58点。09月05日文华商品指数报165.12，较08月29日上涨0.34，涨幅为0.21%。09月05日，ICE期棉主力12月合约报66.09美分/磅，较08月29日下跌0.44美分/磅，跌幅为0.6%。截至09月05日当周郑棉主力01合约收盘报14000元/吨，较08月29日下跌240元/吨，持仓累计减少5.8万手，至51.3万手。 从目前的宏观环境看，美联储9月大概率降息25个基点，国内则需关注下周的经济数据。产业端整体持稳运行，新棉涨势良好，且生长进度较快。下周部分絮棉轧花厂陆续开秤，不过絮棉与纺棉定价方式不同，仍需关注机采籽棉收购情况，新棉收购驱动仍难明确，不过短期上下空间或均不大，需求端下游起色幅度也不足，坯布端，当前大厂在机订单恢复一般，订单量可维持至9月底10月初，但中小厂订单情况不及大厂，小单和现货一起生产，下游对传统旺季信心不足。综上，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压。 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至09月05日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，09月05日收盘报297.77点，较08月29日累计下跌4.58点。分具体品种看，避险品种黄金报3639.8美元/盎司，较08月29日上涨123.7美元/盎司。原油报61.97美元/桶，较08月29日下跌2.04美元/桶。农产品板块价格集体下跌，美豆较08月29日下跌26.25美分/蒲式耳，美玉米较08月29日下跌2美分/蒲式耳，09月05日，ICE期棉主力12月合约报66.09美分/磅，较08月29日下跌0.44美分/磅，跌幅为0.6%。 本周国内棉花期现货价格重心略有下移，现货交投有所转淡。当前现货市场较多棉商库存已少，不过局部内地库喀什皮棉、哈密皮棉仍相对较多，且少量2023/24年度陈棉仍待售，纺企对棉花原料采购积极性不高，仅维持刚需采购为主，现货交投较上周有所转淡，棉花现货销售基差多数持稳，局部高基差报价略有下调，部分低基差也仍被消化。 截至09月05日当周郑棉主力01合约收盘报14000元/吨，较08月29日下跌240元/吨，持仓累计减少5.8万手，至51.3万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 09月05日，原材料价格较08月29日价格重心涨跌互现。 2、棉纱价格走势 09月05日，外纱价格较08月29日价格重心下移。 09月05日，以人民币计价的外纱价格较08月29日价格重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 09月05日内外价差在-825元/吨，09月05日价差是-1058元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 数据来源：中国棉花信息网 09月05日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15446元/吨；FCIndexM报75.47美分/磅，折1%关税下价格13275元/吨，折滑准税下14143元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差1303元/吨，08月29日为1046元/吨。 09月05日，主力合约2601收盘报14000元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-143元/吨，08月29日为-42元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差725元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至09月05日，ICE主力合约12月收盘价66.22分/磅，折合盘面价10372元/吨，与郑棉2601合约价差3627元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13343元/吨，与郑棉2601合约盘面价差（郑棉-ICE棉）656元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至09月05日，郑棉注册仓单为5710张（28万吨），有效预报0张，仓单及有效预报总量为24.5万吨，08月29日为28万吨。 2、郑棉期现价差分析 09月05日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1446元/吨，08月29日为-1088元/吨，期现价差有所扩大。 3、郑棉价格分析 宏观方面，美国劳工部周五公布的数据显示，8月非农就业人数新增2.2万人；此前，6月非农就业人数从初始值上修至新增7.9万人。路透社调查的经济学家此前预测，8月非农就业人数将新增7.5万人。8月失业率从7月的4.2%升至4.3%。美国8月就业增长速度放缓幅度超出预期，失业率同时上升，这一现象表明劳动力市场状况正趋于疲软，也让市场更加预期美联储需采取更激进的降息措施。9月5日，CME美联储观察最新数据显示，美联储9月维持利率不变的概率仅余0.6%，而降息25个基点的概率高达99.4%，逼近100%，市场对9月的降息预期已基本拉满。9月10日，国家统计局将发布居民消费价格指数月度报告和工业生产者价格指数月度报告。此前数据显示，7月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%。7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.2%。或将影响四季度财政预期。 据棉花信息网调研数据显示，截至2025年9月1日，全疆棉花平均吐絮率约27.7%，环比增加12.4个百分点，平均结铃7.8个,与上周持平。进入9月，个别吐絮比例达到30%以上的棉田已开始喷施脱叶剂，其余根据吐絮进度差异多集中在9月15日之前喷施第一遍脱叶剂，最晚不超过9月20日。目前，南疆局部已有零星手摘棉开始采摘，预计新棉上市时间较往年提前约10-15天。 本周郑棉大跌后持续震荡，棉纱市场交投情况继续走弱，纺企走货放缓。价格方面，棉纱价格波动不大，仍然偏稳为主，有大型纺企优惠促销，总体重心略有小下移。品种表现来看，气流纺以及常规品种刚需成交为主。利润方面，变化不大，目前内地纺企C32S现金流亏损在500元/吨左右，市场信心不强。纺企继续小幅去库。开机方面，持稳为主。 截至09月05日CRB大宗商品价格指数小幅下跌，09月05日收盘报297.77点，较08月29日累计下跌4.58点。09月05日文华商品指数报165.12，较08月29日上涨0.34，涨幅为0.21%。09月05日，ICE期棉主力12月合约报66.09美分/磅，较08月29日下跌0.44美分/磅，跌幅为0.6%。截至09月05日当周郑棉主力01合约收盘报14000元/吨，较08月29日下跌240元/吨，持仓累计减少5.8万手，至51.3万手。 从目前的宏观环境看，美联储9月大概率降息25个基点，国内则需关注下周的经济数据。产业端整体持稳运行，新棉涨势良好，且生长进度较快。下周部分絮棉轧花厂陆续开秤，不过絮棉与纺棉定价方式不同，仍需关注机采籽棉收购情况，新棉收购驱动仍难明确，不过短期上下空间或均不大，需求端下游起色幅度也不足，坯布端，当前大厂在机订单恢复一般，订单量可维持至9月底10月初，但中小厂订单情况不及大厂，小单和现货一起生产，下游对传统旺季信心不足。综上，短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压。 截至09月05日当周郑棉主力01合约收盘报14000元/吨，较08月29日下跌240元/吨，持仓累计减少5.8万手，至51.3万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 数据来源：USDA 据美国农业部（USDA），8.15-8.21日一周美国2025/26年度陆地棉净签约40665吨，较前一周大幅增加70%；装运陆地棉25560吨，较前一周减少9%。净签约皮马棉885吨；装运皮马棉3175吨。未签约下年度陆地棉及皮马棉。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量998吨；装运0吨。当周签约皮马棉0吨，装运皮马棉23吨，未签约下年度新棉资源。美陆地棉签约环比大增，周度装运维持疲态。 截至08月26日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-60493，此前一周的数据为-58189手；基金净多头持仓较上周减少2633。 2、ICE期棉分析 09月05日，ICE期棉主力12月合约报66.09美分/磅，较08月29日下跌0.44美分/磅，跌幅为0.6%。技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，技术指标转弱。 第五部分操作建议 本周郑棉价格企稳，棉花基本面表现尚可，中短期棉花或将延续稳中偏强的走势，远期新棉上市后相对承压。 下游纺企而言，待原料价格下跌，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。