【纯苯&苯乙烯周报】原油价格下行，芳烃进入淡季

国贸期货能源化工研究中心2025-09-15 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯 ： 原 油 价 格 下 跌 ， 苯 乙 烯 弱 势 运 行 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油 ：O P E C +原 油 增 产 ， 汽 油旺 季 结 束 苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 一 体 化 装 置 利 润 依 然 不 佳 苯 乙 烯:苯 乙 烯 库 存 小 幅 去 化 纯 苯 ： 纯 苯 价 格 偏 弱 供 给 持 续 回 归 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ： 苯 乙 烯 下 游 弱 势 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S利 润 小 幅 修 复 n纯苯苯乙烯供给端随着检修结束，供给端明显增加，裕龙石化装置即将投产，夏季汽油溢价正在迅速消失，这正在使得芳烃有一定的压力。苯市场表现疲软。国内计划启动新的苯工厂，供应增加，由于即将到来的苯乙烯工厂检修，需求减少。苯现货市场活跃。由于国内产量高企及即将进口，供应前景仍然充裕。因此，由于价格预期看跌和缺乏补充库存的兴趣，现货购买受到抑制。主要下游拥有充足的库存水平。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S负 荷 提 升 毛 利 下 滑 n国内纯苯反弹和进口需求的使得市场得到了一定的支撑。有部分从东南亚来的进口量。现货苯市场的购买情绪有所恢复。华东一炼厂一套重整装置计划9月停车检修2周左右，另外两套重整装置提负荷运行，纯苯月产量下降10%左右。山东一炼厂一套裂解乙烯新装置计划9月中旬陆续投产，涉及纯苯产能23万吨/年左右，甲苯13万吨/年，二甲苯6万吨/年，150万吨乙烯，配套80万吨EG预计10月投产。 纯 苯 ： 苯 胺 毛 利 率 低 迷 n在进口市场上，购买兴趣仍然很弱。中国7月份进口总量为508千吨。进口货物的交付导致商业库存继续增加。苯与石脑油和对二甲苯（PX）与石脑油的简单合并价差约为365美元。TDP、烷基转移、STDP和PX装置负荷稳定，8月，韩国向中国出口了19万吨苯，预计9月和10月对美国出口将因关闭套利而保持在零。美国苯价格本周走低，但根据美国和亚洲市场10月份的价格，仍比亚洲价格高出每吨36美元。来自东北亚的套利交易仍然关 闭。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电 出 口 需 求 同 比 下 降 n亚洲苯乙烯价格大幅下跌，这种低迷是受下游市场疲弱影响。市场对苯乙烯的需求将出现明显的季节性变化。国内苯乙烯工厂的负荷回升和新苯乙烯工厂的即将启动。苯乙烯与石脑油的价差266美元/吨，苯乙烯与苯的价差也降至每吨149美元，因此，亚洲生产者经济仍然处于负值区域。对供应充足和库存积累的普遍担忧使投机性购买兴趣保持在低位。国内7月份进口量为11 kt。由于聚合物销售一般，聚合物整体开工率适度下降。EPS开工率下降，EPS和丙烯腈、丁二烯、ABS开工率温和下降，而PS开工率略有上升。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎