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纯苯、苯乙烯周报：芳烃延续弱势，纯苯苯乙烯下行

2025-09-22国贸期货喜***

AI智能总结

主要观点及策略概述

苯乙烯价格跟随原油大幅下跌，纯苯和苯乙烯基本面分析显示供需关系变化。
原油受特朗普喊空影响偏弱运行，苯乙烯一体化装置利润下滑，港口库存小幅下降。
纯苯价格偏弱运行，海外需求拖累，苯胺利润小幅回升，苯酚库存回升毛利一般。
己内酰胺产量稳定价格下跌，家电出口需求同比下降。

聚合物需求概述

苯乙烯下游需求尚可，但受宏观经济影响，市场情绪疲软，聚合物开工率略有上升。
PS库存回升，EPS负荷提升库存累积，EVA开工率下降，PMMA开工率稳定。

苯乙烯市场分析

美国苯价格相对于汽油价格较低，导致苯生产商减产，汽油强势支撑乙苯需求。
STDP经济性明显较弱，韩国向内地出口苯，美国苯价格高于亚洲价格。
国内苯乙烯工厂按计划投产，但下游聚合物市况停滞，韩国计划对苯乙烯进行维护。
亚洲苯乙烯与石脑油价差为274美元，与苯价差反弹至159美元，生产者经济仍为负。

纯苯市场分析

国内苯现货价格窄幅波动，供应充足，下游衍生品消费补充库存，但宏观经济担忧影响市场。
纯苯大部分衍生产品经济性为负，国外需求下降，美国出口受限。

苯酚市场分析

石脑油和苯价格稳定，国内新苯乙烯工厂投产，但下游聚合物市况停滞。
苯酚库存回升，毛利一般。

己内酰胺市场分析

产量稳定，价格下跌。

家电市场分析

出口需求同比下降。

研究结论

原油下跌带动苯乙烯价格跟随下跌，苯乙烯一体化装置利润下滑，港口库存小幅下降。
纯苯价格偏弱运行，海外需求拖累，苯胺利润小幅回升，苯酚库存回升毛利一般。
苯乙烯下游需求尚可，但受宏观经济影响，市场情绪疲软，聚合物开工率略有上升。
美国苯价格相对于汽油价格较低，导致苯生产商减产，汽油强势支撑乙苯需求。
STDP经济性明显较弱，韩国向内地出口苯，美国苯价格高于亚洲价格。
国内苯乙烯工厂按计划投产，但下游聚合物市况停滞，韩国计划对苯乙烯进行维护。
亚洲苯乙烯与石脑油价差为274美元，与苯价差反弹至159美元，生产者经济仍为负。
纯苯大部分衍生产品经济性为负，国外需求下降，美国出口受限。
苯酚库存回升，毛利一般。
己内酰胺产量稳定，价格下跌。
家电出口需求同比下降。

国贸期货能源化工研究中心2025-09-22 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯乙烯：原油大幅下跌，苯乙烯价格跟随纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原油：特朗普喊空原油，原油偏弱运行苯乙烯：苯乙烯一体化装置利润下滑苯乙烯:苯乙烯港口库存小幅下滑纯苯：纯苯价格偏弱运行需求海外需求拖累资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯乙烯下游：苯乙烯下游需求尚可资料来源：Wind、国贸期货研究院苯乙烯下游：P S库存回升利润下滑 n美国苯价格相对于汽油价格较低，导致一些苯生产商减产，汽油的强势对乙苯的需求较强，在苯乙烯、苯酚需求方面有所走强，而且在供应方面，都出现了转机。苯相对于甲苯和混合二甲苯是明显弱的。苯通常是三种基本芳香族化学品中较强的，但现在不是了，STDP的经济性明显较弱。苯乙烯下游：E P S负荷提升库存累积 n原油下跌，国内苯现货价格窄幅波动。苯供应充足，打击了市场情绪。下游衍生品的消费有助于补充库存，但由于对宏观经济状况的普遍担忧。苯与石脑油和PX与石脑油的价差之和为353美元TDP、STDP和PX装置都在回升。8月，韩国向内地出口19万吨苯，向中国台湾省出口6万吨，美国苯价格仍比亚洲价格高出51美元。来自东北亚的套利交易仍然关闭。纯苯大部分衍生产品的经济性为负，但开工率稳定。国外的需求有所下降，对美国的出口需求仍将受到套利封闭的限制。纯苯：苯胺利润小幅回升 n石脑油和苯价格稳定，国内新苯乙烯工厂按计划投产但下游聚合物市况停滞不前，市场气氛仍然疲弱。韩国10月和11月计划对苯乙烯进行维护，但由于国内供应充足和需求缓慢，进口需求有限。苯酚：苯酚库存回升毛利一般资料来源：Wind、国贸期货研究院资料来源：Wind、国贸期货研究院己内酰胺：己内酰胺产量持稳价格下跌资料来源：Wind、国贸期货研究院家电：家电出口需求同比下降 n亚洲关于苯乙烯的经济性，苯乙烯与石脑油的价差为每274美元，苯乙烯与苯的价差也反弹至159美元，亚洲生产者经济仍然是负面的。虽然需求稳定和商业库存减少市场健康，但疲软的宏观经济情绪继续对整个商品化学品市场造成下行压力，对国内苯乙烯期货市场的影响尤其明显。此外，持续的充足供应和原料市场疲软使消费者谨慎。国内需求方面，聚合物开工率略有上升。由于聚合物销售停滞以及10月和11月即将进行的聚合物维修，中国大陆以外的苯乙烯需求仍然下降。国内供应一直稳定，由于聚合物销售一般，聚合物整体开工率适度下降。EPS开工率下降，EPS和丙烯腈、丁二烯、ABS开工率温和下降，而PS开工率略有上升。观点评价体系及免责声明重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。风险提示期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎

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