东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：康明怡021-25102911kangmy@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519090001 1.财政部：受国务院委托，财政部部长蓝佛安9月10日向十四届全国人大常委会第十七次会议报告了今年以来预算执行情况。针对下一步财政政策如何发力，报告指出，将用好用足更加积极的财政政策。蓝佛安表示，将继续实施好提振消费专项行动，落实落细个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策。他还提到，将积极发挥专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展。报告在部署接下来重点工作时首先提到，要全力支持稳就业稳外贸。此外，蓝佛安提到，要加快培育壮大发展新动能；进一步保障和改善民生；持续用力防范化解重点领域风险；不断提升财政治理效能和水平；严格落实过紧日子要求。（资料来源：同花顺） 2.发改委：受国务院委托，国家发改委主任郑栅洁9月10日向十四届全国人大常委会第十七次会议报告了今年以来国民经济和社会发展计划执行情况。针对下半年经济工作，郑栅洁在报告中提到，要不断释放内需潜力，进一步推动科技创新和产业创新深度融合，持续用力防范化解重点领域风险。在外部不确定性持续加大的背景下，扩大国内需求被摆在关键位置。在不断释放内需潜力方面，报告特别提出，实施好提振消费专项行动，清理限制性措施，出台扩大服务消费若干措施。激发市场活力提振消费，提质增效实施“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策。发改委在部署接下来主要工作时还提到，将推进重点行业产能治理，实施好化解重点产业结构性矛盾促进提质升级的政策措施，综合整治无序非理性竞争。（资料来源：同花顺） 3.国新办：国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期卫生健康工作发展成就。据介绍，我国在研新药数量占全球数量的比例超过20%，跃居全球新药研发第二位，舒格利单抗、恩沙替尼、谷美替尼等多款国产创新药陆续获批上市，填补了相应领域国产创新药的空白。我国自主研发的抗肿瘤药品泽布替尼已在多个国家获批上市。（资料来源：同花顺） 4.贵州：9月10日，第十四届中国(贵州)国际酒类博览会期间，中国酒类市场景气指数(ACI)首期成果(2025年1-6月)发布，从渠道、酒种、度数三个维度透视酒类市场冷暖。从渠道看，线上终端是本次指数中的“亮眼渠道”，其景气指数达到61.89，表明与去年同期的线上终端情况相比，今年上半年，线上终端处于“较景气”状态。从酒种看，啤酒市场依靠精酿啤酒实现结构升级，销量持续增长。从度数看，10度以下的酒品以高景气值领跑，精酿啤酒、新酒饮直接拉动了低度市场的销量提升和结构升级；而20-40度、40-50度的中低度白酒，在流通渠道不断得到市场验证，正逐步成为当下白酒消费的“新驱动”。（资料来源：同花顺） 5.浙江：浙江省就《关于促进宠物经济发展的意见(征求意见稿)》公开向社会征求意见。其中提到，推进宠物经济跨界融合。做好“宠物经济+”系列文章，推动宠物经济与银发经济、文旅经济、悦己经济、会展经济等新业态相融合，着力培育消费新热点。开展宠物友好型旅游试点，满足“人宠共游”合理需求。推动宠物经济嫁接传统制造业、服务业，引导有基础、有意愿的物流运输、食品快消、家居家电、纺织服装等行业企业开展跨界创新，拓展宠物托运出行、宠物服装时尚、宠物健康食品、宠物智能用品等新领域。（资料来源：同花顺） 6.美国：当地时间10日，美国知名保守派活动人士、总统特朗普的政治盟友查理·柯克在犹他州奥勒姆市的犹他山谷大学演讲时遭枪击身亡，终 年31岁。特朗普同时下令全国降半旗志哀，一直持续到14日傍晚6时。目前，对嫌疑人的搜捕仍在继续。（资料来源：同花顺） 7.美国：周三（9月10日），共和党占多数的美国参议院金融委员会以13:11的投票结果，正式将米兰的美联储理事提名提交至参议院全体审议。这一结果清晰地反映了党派间的对立：所有民主党参议员一致投下反对票，而共和党参议员则全票支持米兰的提名。这种两极分化的投票结果，凸显了米兰提名背后所承载的政治博弈。民主党担心，米兰的加入将进一步削弱美联储的独立性，使其更倾向于服务特朗普的经济政策目标。而共和党则认为，米兰的加入将为美联储注入新的活力，确保其政策更符合当前经济需求。（资料来源：同花顺） 8.美国：美国8月PPI同比增长2.6%，预期增长3.3%。（资料来源：同花顺） 9.英国：8月份英国出租房源数量下降速度为新冠疫情以来最快，这表明由于税收上涨和即将出台的租客权利法案，房东正在离开市场。英国皇家特许测量师学会(RICS)表示，其衡量房源供应的指数上月降至-37，为自2020年4月以来的最低水平，当时该国因疫情处于严格封锁状态，房地产市场基本关闭。RICS会员罗德里卡斯特雷克表示，由于即将出台的租房改革法案和对遗产税规划的担忧，买房出租(Buy to Let)的房产正在被抛售。房地产经纪公Hadrian Property Partners合伙人尼尔福斯特指出，有关租金收入可能需要缴纳国民保险的猜测，是数据下跌的一个因素。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.甲骨文：甲骨文此前宣布未实现履约义务(尚未确认的已签约收入)已经达到4550亿美元，震撼市场，同比大增359%。甲骨文首席执行官SafraCatz在声明中表示，近期及即将进行的预订将推动云基础设施业务在未来几年迅速扩张。她称，该部门本财年将增长77%，达到180亿美元，并将继续保持强劲增长态势，到2030年5月结束的财年，其年收入将达到1440亿美元。（资料来源：同花顺） 2.Adobe：公司推出一系列人工智能智能体，旨在帮助客户在多种应用场景下缩短工作流程。这些智能体最初于2025年3月的Adobe Summit上首次亮相，从近日开始正式向公众提供相关服务。这些全新开箱即用的智能体可帮助用户快速建立受众群体、编排营销活动、进行创意实验、获取数据洞察、优化网站以及改善客户支持。Adobe还计划很快推出ExperiencePlatform Agent Composer，使客户能够自定义和配置自己的智能体。此外，Adobe还宣布与Cognizant(CTSH.US)、Google Cloud(GOOG)(GOOGL.US)、Havas(HAVSF.US)、Medallia和Omnicom(OMC.US)达成新的智能体合作关系。（资料来源：同花顺） 3.盈透证券：继老虎证券、富途证券之后，总部位于美国的互联网券商盈透证券也收紧了中国内地居民的开户申请。该公司要求申请人提供境外工作或生活证明；与此同时，该公司APP已从内地应用商店下架。此前，一些内地的港股、美股投资者收到个人境外所得税补税通知，因而个别内地居民试图通过盈透证券开立美国股票账户，以避开CRS(共同报告标准)框架下的税务信息交换。与此同时，一位香港投行人士告诉记者，因多家海外互联网券商收紧对中国内地的开户政策，加上今年港股市场表现突出，今年港股通的开户和咨询量大幅提升。（资料来源：同花顺） 4.宇树科技：9月11日，在2025外滩大会上，宇树科技创始人兼首席执 行官王兴兴表示，让AI干活整个领域目前都是荒漠，只是长了几棵小草，正处于爆发式增长的前夜。（资料来源：同花顺） 5.高德：9月10日“高德扫街榜”上线当天，使用“高德扫街榜”的用户超过4000万人。QuestMobile数据显示，2025年8月，大众点评的日均活跃用户规模为3260.57万。这意味着一天之内，“高德扫街榜”在用户数上完成了对大众点评的超越，成为国内最大的美食榜。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴计算机】人工智能行业：政策、技术、需求三维共振，中期持续构筑科技投资主线（20250910） 事件： 1、人工智能行业公司陆续公布财报，国产算力供需两旺，AI芯片龙头寒武纪上半年营收同比增长4348%达28.81亿元，阿里巴巴FY26Q1云智能集团收入同比增长26%，其季度CapEx投资达386亿元，创新高。 2、国家发展改革委表示，围绕《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称“《意见》”），相关部门将制定出台一系列配套文件。其中围绕《意见》提出的6大行动若干重点行业领域，将分别制定“人工智能+”具体实施方案，进一步细化各行业目标任务、重点方向和工作举措；分层、分行业加快标准制订，促进行业内、领域间语料数据、模型和智能体协议等标准化发展。 点评： “人工智能+”为我国AI产业规模化推广筑牢政策压舱石。“人工智能+”是我国继“互联网+”后的重要战略部署，旨在推动人工智能规模化、商业化应用，提升国家竞争力，抢占全球AI竞争制高点。我们认为不同于美国在算力芯片上的技术优势以及在AI应用上的先发优势，我国发展人工智能的核心竞争力在于数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔。《意见》以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重点，希望涌现一批新基础设施、新技术体系、新产业生态、新就业岗位等，同时给出较为清晰明确的发展路线图，除了与6大重点领域深度融合外，端侧智能、Agent等核心应用到2027及2030年普及率预期将超70%和90%，同时到2035年，我国预期将全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。我们认为在政策强赋能下，央国企、政府引导基金等有望持续发挥核心引领作用，推动算力基础设施建设和AI应用的商用化落地，并促进中长期资金注入AI产业。随着配套文件的逐步出台，人工智能落地方向及举措将更为清晰及细化，为相关目标的实现提供保障。 人工智能行业迎来政策、技术、需求三维共振，中期仍将构筑科技投资主线。当前寒武纪、阿里云等国产芯片、云计算龙头业绩高增，同时阿里巴巴CapEx创新高，数据从供需两方面皆验证了行业高景气。我们在中期策略报告《AIAgent引领计算机行业价值重估》中已提出，当前科技自立自强与发展数字经济仍构筑科技领域政策主线，符合政策主题的人工智能与国产算力具备高关注度及巨大发展潜力；技术端模型侧与海外龙头差距正在缩小，同时国产算力逐步成熟具备替代能力；需求端部分传统行业亟须AI Agent等技术手段帮助其创收或提效，同时推理需求的爆发有望在当前早于颠覆性应用出现。人工智能当前处于政策、技术、需求三维共振阶段，叠加“人工智能+”行动带来自上而下的政策赋能及潜在资金支撑，国产芯片及云计算龙头在业绩上逐步验证、大厂CapEx持续投入推高行业发展确定性。我们认为行业景气度仍有上行空间，其在科技投资领域的主线地位较难撼动。 算力侧高成长性具备消化估值能力，应用侧海外对标仍具增长潜力。受益于市场风险偏好提升、资金面改善，在预期驱动下AI板块近几月走出亮眼表现，具备显著超额收益，虽近期市场出现分歧行业有所回调，但我们仍坚定看好人工智能板块的发展。算力侧由国内需求量与国产化率两方面综合驱动，需求量方面互联网大厂 CapEx维持高位且相较亚马逊、微软等海外云厂商仍有提升空间，同时预期在“人工智能+”行动催化下算力中心建设需求仍将持续；国产化率方面国产芯片的可用度及接受度显著受益于推理需求提升，同时随着美国出口管制收紧+国产芯片性能提升，国产算力性价比优势逐步显现，行业中期高景气，具备消化估值的基本面支撑。应用侧当前仍有一定估值性价比，如金山办公、科大讯飞、用友网络等公司滚动市销率均处于近五年30%以下分位水平。我们持续看好端侧智能与AI Agent两大方向，端侧智能方面AI技术对硬件设备的改造为大趋势，AI功能有望带来产品量价齐升；Agent方面我们认为能带来直接创收的营销、IT预算相对充裕的金融、新技术接受度高的编程、通用性强的办公等场景有望率先落地，同时对标Applovin、Figma、Cursor等海外AI应用公司，新功能有望在用户量、付费率、价格几方面对应用厂商综合赋能，前景广阔。 投资建议：人工智能当前具备爆发潜力，我们认为在相关领域具有布局的上市公司将有望持续受益于行业发展： 计算机行业：1、平台类