华为发布MateXTs，国产算力产业链持续看好

本周行情回顾

本周市场整体下跌，电子行业表现差于市场整体。沪深300指数下跌0.81%，上证指数下跌1.18%，深证成指下跌0.83%，创业板指上涨2.35%。申万电子指数下跌4.57%，排名28。申万电子指数年初以来上涨32.03%，排名4。细分板块中，电子化学品、消费电子、光学光电子、元件、其他电子和半导体分别下跌1.46%、2.43%、2.82%、3%、3.2%和6.55%。个股层面，91家上涨，383家下跌，泓禧科技涨42.34%，瑞芯微跌19.61%。

本周关注

1. 博通发布Q3财报：博通营收15.95亿美元，创同期新高，AI芯片营收将加速增长至62亿美元。业绩电话会释放定制AI芯片需求强劲的利好。
2. 台积电考虑提高高端工艺制程价格：台积电计划2026年将5纳米/4纳米、3纳米和2纳米等制程价格提高5%~10%。
3. 华为发布第二款三折叠屏手机Mate XTs：搭载麒麟9020芯片，整机性能提升36%，首次将PC版应用装进手机，支持鸿蒙PC级交互体验，HarmonyOS5终端设备数量已突破1400万。

本周观点

继续看好国产算力产业链机会：

• 国产算力方向：供给侧，国内先进制程良率&产能爬升；需求侧，阿里云AI收入增速快，商业化模式明朗，Deepseek V3.1发布带动训练侧需求放量，H20停产助推国产AI芯片渗透率提升。
• 建议关注：先进工艺制造（中芯国际、华虹半导体）、国产算力龙头（寒武纪、海光信息、芯原股份）、半导体设备&材料（北方华创、中微公司、拓荆科技、安集科技、中科飞测、芯源微）、CoWoS（通富微电、甬矽电子）、云厂商产业链（华勤技术、德明利）。
• 海外算力方向：关注海外算力产业链，PCB相关标的（沪电股份）、PCB材料（生益科技、菲利华）、机柜方案（工业富联）。

风险提示

• 国际局势等宏观因素影响需求复苏。
• 关键技术突破不及预期。
• 中美摩擦加剧带来全球产业链重构。