佰维存储业绩向好，国产算力产业链持续看好
佰维存储业绩向好，国产算力产业链持续看好 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年03月12日 东方财富证券研究所 证券分析师：向心韵证书编号：S1160523100001联系人：刁睿稼 【行情回顾】 本周沪深300指数下跌1.07，上证指数下跌0.93，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45%。申万电子指数下跌5.07%，在31个申万行业中涨幅排名第28。2026年年初至今，申万电子指数上涨7.09%，排名14/31。 【本周观点】 AI推理主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储+电力+ASIC+超节点。 相关研究 《算力瓶颈加速突破，HBM确立算力时代核心中枢地位》2026.03.04 《寒武纪业绩上涨，国产算力产业链持续看好》2026.03.04《英伟达预告Arm芯片，国产算力产业链持续看好》2026.02.10《模拟芯片涨价30%，国产算力产业链持续看好》2026.02.04《英特尔Q4财报公布，国产算力产业链持续看好》2026.01.27 1、存储：随着长江存储新产品和长鑫的HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发了长存及长鑫扩产动能。我们判断今年有望是两存扩产大年，建议重点关注国产存力产业链的整体机会： NAND&DRAM半导体（长存相关）产业链：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米； 长鑫&HBM存储芯片相关产业链：北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份； 存储原厂：美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等。 2、电力：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术： 发电侧：三环集团； 用电侧：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控。 3、ASIC：看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升，关注国内外主要CSP厂商： ASIC芯片：博通集成、寒武纪、芯原股份； 配套：沪电股份、福晶科技。 4、超节点：预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长，建议关注： 高速互联：澜起科技、万通发展、盛科通信； 液冷散热：中石科技、捷邦科技等； PCB：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等。 国产化方向：从供给侧看，国内先进制程良率&产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善，从需求侧看，国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求，建议重点关注国产算力产业链的整体机会： 先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微； 国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份；先进封装：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等；先进设备：北方华创、拓荆科技、微导纳米。 端侧：豆包AI手机开售，看好26年端侧产品迭代，建议关注： 果链：苹果、立讯精密、蓝思科技； SOC：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份； AI眼镜：歌尔股份、水晶光电； 其他：中兴通讯、传音控股、豪威集团。 【风险提示】 国际局势等宏观因素影响需求复苏、关键技术突破不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。 正文目录 1.本周行情回顾...............................................................................................42.本周关注.......................................................................................................62.1.十五五专题：国家发改委主任：集成电路等重大项目投资千亿至万亿级，铸就国之重器..................................................................................................62.2.佰维存储发布业绩公告............................................................................63.本周观点.......................................................................................................74.风险提示.......................................................................................................9 图表目录 图表1：申万电子指数本周（2026/3/2-2026/3/6）表现................................4图表2：本周（2026/3/2-2026/3/6）申万一级行业指数涨跌幅.....................4图表3：年初以来（2026/1/1-2026/3/6）申万一级行业指数涨跌幅..............4图表4：电子行业各细分板块本周（2026/3/2-2026/3/6）涨跌幅.................5图表5：申万电子行业本周（2026/3/2-2026/3/6）涨幅前五&跌幅前五.......5图表6：申万电子估值变化（PE_TTM） .......................................................5 1.本周行情回顾 本周沪深300指数下跌1.07，上证指数下跌0.93，深证成指下跌2.22%，创业板指下跌2.45%。申万电子指数下跌5.07%，在31个申万行业中涨幅排名第28。2026年年初至今，申万电子指数上涨7.09%，排名14/31。 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所 细分板块层面本周整体下跌。 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所 个股层面，本周申万电子行业上市公司中有81家上涨，397家下跌，其中派瑞股份、华灿光电、苏州天脉、佰维存储、科翔股份涨幅居前，分别为38.17%、35.84%、34.12%、26.25%、23.26%；欧莱新材、炬光科技、捷荣技术、汇创达、环旭电子跌幅前五，分别为-20.26%、-20.17%、-18.96%、-18.00%、-17.22%。 当前板块整体估值处于历史中部水平。截至2026/3/6，电子行业估值水平(PE-TTM)为61.65倍，处于历史中部水平。 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所注：剔除样本负值 2.本周关注 2.1.十五五专题：国家发改委主任：集成电路等重大项目投资千亿至万亿级，铸就国之重器 十四届全国人大四次会议3月6日下午3时举行经济主题记者会。国家发改委主任郑栅洁在记者会上表示，增量方面，将重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，相关产值在2025年已经接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上。六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G，这些产业处在技术突破的“前夜”，现在的未来产业可能就是明天的新兴支柱产业。郑栅洁表示，设立国家级并购基金，推动解决投资“退出难”问题；同时，支持开展并购重组，推动解决“内卷式”竞争问题。存量方面，郑栅洁表示，我们将持续做大做强传统产业，推动重点产业提质升级，预计未来5年，传统产业将新增十万亿以上的广阔市场，这些同样是发展动能的重要来源。接下来，针对高成长性行业，我们将突出做好三方面工作。首先，突出长远布局。在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域，建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模都在千亿级甚至万亿级，铸就一批打基础、利长远的“国之重器”。其次，突出要素保障。去年介绍了国家创业投资引导基金。我们会同财政部、证监会、金融监管总局等部门，和北京、上海、广东等地强力推进，目前国家创投引导基金和3只区域基金都已经开张运作，惠及多个领域一大批初创企业。今年，将设立国家级并购基金，推动解决创业投资“退出难”问题；同时，支持开展并购重组，推动解决内卷式竞争问题。最后，突出改革协同。既注重项目资金“硬投入”，也注重体制机制“软建设”。比如，我们将推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现”，更好体现智力价值、形成正向激励。再比如，场景是从技术突破到产业应用的关键一环，我们将加大改革力度，实施新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动，今年在国家层面推出10个左右重点领域综合性开放场景，在现代农业、养老服务等领域，确定100个左右具有引领带动作用的标志性场景项目，助推产业创新发展。（半导体产业纵横微信公众号） 2.2.佰维存储发布业绩公告 佰维存储发布公告，经财务部门初步测算，预计2026年1月-2月实现营业收入40.00亿元至45.00亿元，与上年同期相比，将增加30.91亿元至35.91亿元，同比增长340.00%至395.00%。预计2026年1月-2月实现归属于母公司所有者的净利润15.00亿元至18.00亿元，与上年同期相比，将增加16.83亿元至19.83亿元，同比增加921.77%至1086.13%。计2026年1月-2月归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润13.50亿元至16.00亿元，与上年同期相比，将增加15.33亿元至17.83亿元，同比增加836.65%至973.07%。公司2026年1月-2月股份支付费用约为0.33亿元，剔除股份支付费用后，归属于母公司所有者的净利润为15.33亿元到18.33亿元对于业绩变化的原因，佰维存储表示，2026年存储行业迎来高度景气周期，AI算力 与国产替代驱动DRAM/NAND价格持续上涨，行业供不应求，公司受益显著。同时，为提高公司产品在AI时代的市场竞争力，公司持续加大芯片设计、解决方案、先进封测及测试设备等领域的投入力度。2月28日，国家发改委价格监测中心发文称，2025年9月至今，受需求“爆发式”增长、产能“断崖式”紧缺等因素影响，全球存储器市场缺口扩大，存储芯片价格持续上涨，近1个月多以来，涨幅呈现扩大态势，建议关注存储芯片对下游价格的影响。一、近期存储芯片价格大幅快速上涨。截至今年1月，存储芯片两大主要产品DRAM和NAND闪存价格均创2016年有数据以来最高。以主流型号为例，1月DARM（DDR4 8Gb 1G*8）合约平均价格为11.5美元，比上月上涨约24%，比2025年9月上涨约83%；NAND闪存（128Gb 16G*8 MLC）合约平均价格为9.5美元，比上月上涨约65%，比2025年9月上涨近1.5倍。从上涨原因来看，存储芯片价格上涨主要受到需求“爆发式”增长、产能“断崖式”紧缺以及下游“恐慌性”囤货等因素影响。一是AI算力增长带动高端存储需求增加。集邦咨询预计，2026年全球AI服务器出货量同比增长超28%，加上单台AI服务器的内存需求达到传统服务器的8倍左右，AI服务器、数据中心对高带宽、大容量存储芯片的需求将呈“爆发式”增长。同时，2025年四季度以来，智能手机等电子产品新款集中上市，对消费级存储需求有所支撑。二是存储巨头生产策略叠加产能周期的刚性约束，加剧市场供应紧张。三星、SK海力士、美光三大厂商垄断了全球90%以上的DRAM产能，头部厂商采取“减产保价”“弃低追高”策略，将80%以上先进产能转向高毛利率的高带宽内存，减少成熟制程的产能比
