电子行业周报：英伟达预告Arm芯片，国产算力产业链持续看好

英伟达预告Arm芯片，国产算力产业链持续看好 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年02月10日 东方财富证券研究所 证券分析师：王佩麟证书编号：S1160524100001联系人：刁睿稼 【行情回顾】 本周沪深300指数下跌1.33%，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%。申万电子指数下跌5.23%，在31个申万行业中涨幅排名第29。2026年年初至今，申万电子指数下跌4.73%，排名14/31。 【本周观点】 AI推理主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储+电力+ASIC+超节点。 相关研究 《模拟芯片涨价30%，国产算力产业链持续看好》2026.02.04 《英特尔Q4财报公布，国产算力产业链持续看好》2026.01.27《存储芯片报告：制程升级叠加需求扩容，存储产业链高弹性周期再启》2026.01.27《车载SoC报告：智能驾驶算力跃迁加速兑现，国产化生态驱动车规芯片结构性放量》2026.01.23《封测涨价30%，国产算力产业链持续看好》2026.01.21 1、存储：随着长江存储新产品和长鑫的HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发了长存及长鑫扩产动能。我们判断今年有望是两存扩产大年，建议重点关注国产存力产业链的整体机会： NAND&DRAM半导体（长存相关）产业链：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米； 长鑫&HBM存储芯片相关产业链：北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份； 存储原厂：美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等。 2、电力：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术： 发电侧：三环集团； 用电侧：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控。 3、ASIC：看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升，关注国内外主要CSP厂商： ASIC芯片：博通集成、寒武纪、芯原股份； 配套：沪电股份、福晶科技。 4、超节点：预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长： 高速互联：澜起科技、万通发展、盛科通信； 液冷散热：中石科技、捷邦科技等； PCB：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等。 国产化方向：从供给侧看，国内先进制程良率&产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善，从需求侧看，国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求，建议重点关注国产算力产业链的整体机会： 先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微； 国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份； 先进封装：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等； 先进设备：北方华创、拓荆科技、微导纳米。 端侧：豆包AI手机开售，看好26年端侧产品迭代： 果链：苹果、立讯精密、蓝思科技； AI眼镜：歌尔股份、水晶光电； 其他：中兴通讯、传音控股、豪威集团。 【风险提示】 国际局势等宏观因素影响需求复苏、关键技术突破不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。 正文目录 1.本周行情回顾...............................................................................................42.本周关注.......................................................................................................62.1.英伟达预告，Arm架构新芯片................................................................63.本周观点.......................................................................................................64.风险提示.......................................................................................................8 图表目录 图表1：申万电子指数本周（2026/2/2-2026/2/6）表现................................4图表2：本周（2026/2/2-2026/2/6）申万一级行业指数涨跌幅.....................4图表3：年初以来（2026/1/1-2026/2/6）申万一级行业指数涨跌幅..............4图表4：电子行业各细分板块本周（2026/2/2-2026/2/6）涨跌幅.................5图表5：申万电子行业本周（2026/2/2-2026/2/6）涨幅前五&跌幅前五.......5图表6：申万电子估值变化（PE_TTM） .......................................................5 1.本周行情回顾 本周沪深300指数下跌1.33%，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%。申万电子指数下跌5.23%，在31个申万行业中涨幅排名第29。2026年年初至今，申万电子指数下跌4.73%，排名14/31。 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所 细分板块层面本周整体下跌。 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所 个股层面，本周申万电子行业上市公司中有129家上涨，346家下跌，其中欧莱新材、利通电子、科森科技、晨丰科技、阿石创涨幅居前，分别为32.25%、23.02%、19.42%、17.57%、17.16%；聚辰股份、香农芯创、寒武纪-U、深科技、华虹公司跌幅前五，分别为-20.26%、-18.25%、-17.63%、-16.31%、-16.02%。 当前板块整体估值处于历史中部水平。截至2026/2/6，电子行业估值水平(PE-TTM)为61.75倍，处于历史中部水平。 资料来源：Choice行情数据，东方财富证券研究所注：剔除样本负值 2.本周关注 2.1.英伟达预告，Arm架构新芯片 英伟达对其即将推出的基于Arm架构的N1X + N1处理器一直保持低调，但现在英伟达CEO黄仁勋提到了N1X + N1以及他的公司与联发科合作开发新芯片的情况。英伟达在中国台湾接受媒体采访时谈到了N1X和N1芯片，并表示这是与联发科合作开发的系统级芯片（SoC），专为“人工智能计算机”而设计。黄仁勋说，新的N1X和N1处理器经过优化，兼顾了低功耗和高性能。 英伟达的全新N1品牌与该公司进军AI PC和笔记本电脑的战略密不可分，该战略采用与联发科合作开发的基于Arm的CPU复合体，并将直接与AMD、英特尔和高通在笔记本电脑市场展开竞争。英伟达的新款N1X和N1处理器将采用台积电的3nm工艺制造，其设计与GB10迷你AI超级计算机系统中的GB10芯片类似。报告还指出，下一代处理器N2X和N2有望在2027年第二季度上市，距离现在仅一年多一点的时间，英伟达也正持续进军基于Arm架构的笔记本电脑市场。 NVIDIA即将推出的N1X处理器势必成为AMD当前一代Strix Halo APU的直接竞争对手，而Strix Halo在APU领域已经堪称性能怪兽。Strix Halo将强大的CPU性能与基于RDNA 3.5架构的Radeon 8060S GPU完美结合，能够轻松应对1080p和1440p分辨率下120Hz以上的游戏刷新率，甚至在降低一些画面设置的情况下，也能流畅运行4K 60帧的游戏。距离2026年台北国际电脑展(Computex 2026)不到五个月的时间，期待英伟达能在展会上正式发布N1X。 生态构建方面，英伟达并未复制英特尔严格的平台组件清单（PCL）模式，受内部资源限制，其由FAE（现场应用工程师）团队主导参考设计文件，协助OEM/ODM伙伴快速导入产品。为进一步规范并加速生态成熟，英伟达计划推出AVL（认可供应商清单）与RVL（推荐供应商清单）分级制度，其中AVL供应商产品经完整验证，RVL供应商产品符合规格要求但未完成全流程验证，通过分级管理提升合作效率。 近年来，AI PC正从概念普及向规模出货进一步跨越，PC厂商对于系统芯片的要求也从性能提升逐步转向AI体验的适配。企业已不再满足于与芯片厂商供求关系的稳固，而是互相融入对方的产品研发乃至战略布局，实现先发优势的同时，也更好地服务自身产品的差异化、多元化布局。（半导体产业纵横微信公众号） 3.本周观点 我们预期AI推理主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储+电力+ASIC+超节点。 1、存储：随着长江存储新产品和长鑫的HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发长存及长鑫扩 产动能。我们判断今年有望是两存扩产大年，建议重点关注国产存力产业链的整体机会： NAND&DRAM半导体（长存相关）产业链：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米； 长鑫&HBM存储芯片相关产业链：北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份； 存储原厂：美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等。 2、电力：看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术： 发电侧：三环集团； 用电侧：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控。 3、ASIC：看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升，关注国内外主要CSP厂商： ASIC芯片：博通集成、寒武纪、芯原股份； 配套：沪电股份、福晶科技。 4、超节点：预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长： 高速互联：澜起科技、万通发展、盛科通信； 机柜代工：工业富联； 液冷散热：中石科技、捷邦科技等； PCB电路：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等。 国产化方向：从供给侧看，国内先进制程良率&产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善，从需求侧看，国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求，建议重点关注国产算力产业链的整体机会： 先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微； 国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份； 先进封装：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等； 先进设备：北方华创、拓荆科技、微导纳米。 端侧：豆包AI手机开售，看好26年端侧产品迭代： 果链：苹果、立讯精密、蓝思科技； SOC：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份； AI眼镜：歌尔股份、水晶光电； 其他：中兴通讯、传音控股、豪威集团。 4.风险提示 国际局势等宏观因素影响需求复苏：全球政治和经济的不确定性，如贸易争端、地缘政治紧张和经济制裁，都可能对市场需求产生负面影响。这些宏观因素可能导致消费者信心下降，企业投资减少，从而抑制需求的复苏。 关键技术突破不及预期：技术进步是推动行业发展的关键因素。如果关键技术的研发进展缓慢或者未能实现预期的突破，可能会阻碍产品的创新和升级，影响企业的竞争力和市场表现。 中美摩擦加剧带来全球产业链重构：中美之间的贸易摩擦可能会迫使企业重新考虑其供应链布局，以规避潜在的贸易壁垒和关税。这种产业链的重构可能会导