天然橡胶产业链日度策略报告

核心观点与关键数据

• 市场逻辑：橡胶板块集体走弱，主要受宏观情绪回落影响，同时商务部表示愿扩大进口热带水果、咖啡、橡胶等，引发市场担忧进口压力增加。天胶基本面无显著变化，原料价格强，库存持续去化，国储收储使仓单处于低位，期价仍有支撑，但旺季上量预期下多空博弈，市场担忧原料价格回调，趋势性行情仍待时机。
• 关键数据：
  • 2025年8月中国天然及合成橡胶进口量66.4万吨，环比增4.73%，同比增7.79%；1-8月累计进口量537.3万吨，累计同比增19%。
  • 海南原料产出季节性放量，胶水价格下调至14600元/吨，云南原料价格坚挺，胶水进干胶厂价格14.6-15元/公斤。
  • 20号胶主力合约收于12735元/吨，橡胶主力合约收于15940元/吨。
  • 20号胶仓单量47074，同比降66.23%；橡胶仓单量156650，同比降34.70%。
  • 中国汽车产量环比增，半钢胎及全钢胎开工率较高，但库存天数下降。

研究结论与交易策略

• 月间价差：橡胶9-1价差-980，20号胶9-10价差-40，均处于区间震荡，建议观望。
• 交易策略：回调逢低做多，或卖出虚值看跌期权。
• 支撑与压力位：RU主力合约支撑位15600-15700，压力位16500-16600；NR主力合约支撑位12400-12500，压力位13400-13500。