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房地产行业周报（2025年第36周）：京沪深陆续放松限购，新房二手房成交环比-14.6%

房地产 2025-09-09 华创证券徐红金

板块表现：申万一级行业指数中，房地产指数第36周下跌1.5%，排名第24位。A股板块内首开股份涨幅达32.0%，港股板块内碧桂园涨幅达10.3%。
政策要闻：地方层面，福州优化住房公积金提取政策，岳阳启动购房补贴活动，杭州对购买特定区域新建商品住宅的家庭提供补助，深圳优化调整居民和企事业单位购买商品住房政策及个人住房信贷政策。公司层面，碧桂园、金地集团、中国海外发展等发布销售数据，中国海外发展、招商蛇口联合购得上海徐汇区涉宅地。
销售端：第36周20城商品房成交面积158万方，环比下降23%，同比上升3%；11城二手房成交面积161万方，环比下降12%，同比上升5%。一线城市商品房成交面积同比上升3%，二手房成交面积同比上升16%。
融资端：本周发债企业大部分为地方国企，华润置地发行规模最大，为30亿元。
投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高，但优质供给会挤压老库存和二手房去化。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进。二手房价或为地产见底的观测指标。建议关注具备好产品护城河房企、优质商业地产公司租金稳定性、存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W等。
风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。