每日早盘观察

2025年9月8日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.55%至1044.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.59%至287.2美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：截至8月28日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为-2.4万吨，前一周为-18.9万吨；2025/2026年度大豆净销售81.8万吨，前一周为137.3万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为-0.4万吨，前一周为4.7万吨；2025/2026年度豆粕净销售14.6万吨，前一周为21.5万吨。 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.商务部：延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限。鉴于本案情况复杂，根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十六条的规定，商务部决定将本案的调查期限延长至2026年3月9日。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.油世界：至少在12月前中国在不够买美豆的情况下可以覆盖需求。在2025年9-12月期间中国大豆进口量在3560万吨，预计比1年前高出1000万吨，这是在没有进口美豆的情况下。美国对其他地区更大的出口不能抵消对中国出口量的减少，导致中国库存累积更加明显。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 4.我的农产品：截止8月29日当周，油厂大豆实际压榨量242.54万吨，开机率为68.18%。大豆库存696.85万吨，较上周增加14.32万吨，增幅2.1%，同比去年减少11.6万吨，减幅1.64%；豆粕库存107.88万吨，较上周增加2.55万吨，增幅2.42%，同比去年减少30.7万吨，减幅22.15%。 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 美豆回落反应了需求端的影响，但下方空间整体有限，回落后开始企稳反弹。巴西虽有一定压力，但深跌空间同样有限，成本支撑仍然存在。阿根廷压榨增量有限，整体供应仍然充足。国内大豆到港量维持高位，需求端虽然表现良好但供应压力仍然存在，豆粕整体库存压力仍然存在。 【策略建议】 1.单边：豆菜粕远月逢低布局多单 2.套利：MRM05价差扩大 3.期权：买入看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 上一交易日ICE美原糖主力合约继续下跌0.12（-0.76%）至15.58美分/磅。上一交易日伦白糖价格也下跌，主力合约跌2.8（-0.58%）至479.5美元/吨。 【重要咨讯】 1、巴西8月出口糖374.4万吨，同比减少4.47%。巴西2025/26榨季(4月-次年3月)截至8月累计出口糖1450.6万吨，同比减少6.84%。 2、巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至9月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为87艘，此前一周为72艘。港口等待装运的食糖数量为320.7万吨，此前一周为272.21万吨，环比增加48.49万吨，增幅17.81%。其中，高等级原糖（VHP）数量为291.54万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为221.18万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为69.39万吨。 3、预计，“塔巴”将于8日凌晨到中午在广东珠海至湛江一带沿海登陆（强热带风暴级或台风级，28—33米/秒，10—12级），登陆后强度逐渐减弱，8日傍晚 到上半夜从桂东南进入广西后继续西偏北行，很大概率会横穿广西。据气象部门最新消息，2025年第16号台风“塔巴"预计在9月7-9日对我蔗区产生明显影响，并将于9月10日05时结束。期间将带来强风、暴雨等恶天气，甘蔗生产面临较大威胁。降水方面，广东中南部、广西东南部有暴雨到大暴雨，其中广东西南部局地有特大暴雨（250至270毫米）。 【逻辑分析】 国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存逐渐进入累库阶段，最近一期报告显示8月上本半月巴西中南部制糖比达55%，累计糖产2288.6万吨，同比降幅继续缩小至4.67%。ISO预计2025/26榨季全球糖业将出现仅为23.1万吨的供给缺口，远低于本年度488万吨的缺口。目前对于全球糖产增产预期相对比较满，美糖价格已经跌至相对偏低位，我们预计继续向下的空间有限，但是也需关注下方关键点位的突破情况。 国内市场，国产食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流。近期市场有消息流出可能会放松部分的公司1702项下限制，可能会对糖价形成少量的压力，但是考虑目前糖价已经处于较低位，关注关键点位突破情况。当然如果放开部分小口子的消息被证实盘面可能多少也会有所反应。 【交易策略】 1.单边：近期外糖价格下跌，预计郑糖也偏弱势，可考虑区间逢高布局空单。 2.套利：观望。 3.期权：可考虑卖出看涨期权策略。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.43%至51.20美分/磅；BMD马棕油上周五休市一天。 【相关资讯】 1.USDA出口销售报告：截至8月28日当周，美国大豆出口销售合计净增79.47万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净减2.38万吨，市场此前预估为净减30.0万吨至净增5.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增81.85万吨，市场此前预估为净增60.0万吨至净增160.0万吨。当周，美国大豆出口装船为45.70万吨，较之前一周增加12%，较此前四周均值减少13%。当周，美国当前市场年度大豆新销售10.08万吨，美国下一市场年度大豆新销售89.47万吨。 2.官方数据显示，截至9月3日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物收割率为4.27%，已割晒作物占比为13.99%，待直接收割的比例为5.75%，立于田间的作物比例为75.95%。截至9月2日当周，阿尔伯塔省油菜收割率为3.2%，南部收割率为8.6%，中部为1.5%，东北部为0.8%，西北部为1.1%，和平地区收割率为5.5%。曼尼托巴省的油菜籽收割已经展开。截至9月1日当周，曼尼托巴省油菜平均收割率为10%。 3.加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至8月31日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少39%至4.79万吨，之前一周为7.85万吨。自2025年8月1日至2025年8月31日，加拿大油菜籽出口量为48.23万吨，较上一年度同期的100.53万吨减少52%。截至8月31日，加拿大油菜籽商业库存为53.99万吨。 4.根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第36周（8月30日至9月5日）油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%；较预估低9.39万吨。 【逻辑分析】 目前预计八月马棕继续增产累库，不过印尼库存较为偏低，9月印尼CPO参考价上调，税费随之增加，目前产地报价仍坚挺，对棕榈油价格形成支撑。美豆最新优良率低于市场预期，但整体丰产预期仍强，后期随着国内大豆到港逐月减少，大豆压榨也逐渐高位回落，豆油后期或将开始小幅去库，但整体豆油供应比较正常。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际 去库，对菜油价格形成支撑，关注本周两大月报。 【交易策略】 1.单边：短期油脂出现回调，可考虑耐心等待回调后分批逢低试多机会。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落0.7%，收盘为417.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，上周五芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货下跌，稍早空头回补带来的支撑消退，交易商在本周美国更新作物产量报告之前平仓。市场仍然受到美国预期玉米丰收的压力。一些分析师认为，由于美国中西部地区近期天气干燥，且部分地区受到病害影响，玉米单产将低于美国农业部的高预估，而另一些分析师则预计单产会更高。 2、据外媒报道，上周五芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬麦期货连续第四个交易日下跌，因在全球供应充足的压力下，稍早空头回补支撑消退，且美国周出口销售不及预期。黑海地区、欧盟和澳大利亚的大量小麦收成对小麦期货构成压力。 3、美国玉米主产州未来6-10日72.22%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。 4、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年9月3日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量271.1万吨，降幅7.85%。 5、9月8日北港收购价价为700容重15水分价格为2260元/吨，价格上涨，华北产区玉米周末继续回落。 【逻辑分析】 美玉米外盘回落，后期会下调单产，美玉米仍有反弹空间。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格偏强。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货继续下跌，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货仍会回落。01玉米偏强震荡，但后期现货会陆续上市，盘面仍有回落空间。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米继续反弹，回调轻仓试多。01玉米尝试短空或观望。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区13.14-13.39元/公斤，下跌0.07元/公斤；华北地区13.39-13.96元/公斤，下跌0.08-0.22元/公斤；华东地区13.94-14元/公斤，下跌0.12-0.14元/公斤；华中地区13.16-13.96元/公斤，下跌0.11-0.46元/公斤；西南地区13.6-13.9元/公斤，持平；华南地区13.27-13.54元/公斤，下跌0.17元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止9月5日当周，全国7公斤仔猪价格323元/头，较9月2日下跌1元/头，15公斤仔猪价格426元/头，较9月2日持平，50公斤母猪价格1594元/头，较9月2日持平； 3.农业农村部：9月4日“农产品批发价格200指数”为117.86，上升0.28个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.66，上升0.34个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.85元/公斤，下降0.9% 【逻辑分析】 规模企业出栏量呈现小幅增加，但仍处于相对偏低水平，二次育肥入场量整体一般，普通养殖户出栏积极性不高，整体供应压力有所下降。但由于当前存栏仍然处于相对高位，同时出栏体重也相对较高，预计后续仍有一定出栏压力，价格整体仍有一定压力。 【策略建议】 1.单边：近月继续以逢高抛空为主 2.套利：LH15反套 3.期权：买入远月看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、通货米方面，全国均价4.23元/斤，上涨0.01元/斤，其中，河南白沙通货米4.35-4.5元/斤不等、8个筛价格4.8-4.9元/斤，大花生通货米4.1-4.2元/斤，以质论价。新米上市增量，受降雨天气影响，部分花生加工厂报价相对坚挺，某油厂通货米合同报价下调100元/吨，新增1家油厂开秤收购。 2、油料米方面，油厂当前开机率较低，压榨需求量较小，河南某油厂油料米合同采购报价7300元/吨左右，山东部分油厂采购报价7800-7900元/吨，到货量相对平稳。 3、花生油方面，受终端需求偏弱影响，油厂报价基本稳定