核心观点与关键数据
PVC价格
- 期货：本周PVC期货区间偏弱震荡，V2601合约收于4913元/吨，本周基差小幅走扩，盘面升水现货。
- 现货：市场价格重心环比下移，华东电石法PVC价格4640元/吨（-60元/吨），华东乙烯法PVC价格4850元/吨（-50元/吨）。
- 月间价差：期货盘面contango结构延续，1-5月间价差小幅波动，乙电现货价差小幅走强。
PVC供给端
- 开工率：本周检修减少，开工环比提升，国内PVC整体开工负荷76.18%（+2.85%），其中电石法开工率77.65%（+2.41%），乙烯法开工率72.59%（+3.93%）。
- 检修损失量：本周新增1家企业检修，周检修损失量6.879万吨，环比减少1.956万吨。下周计划新增2家检修，预计检修损失量环比略降。
- 电石价格：本周电石市场价格重心继续下移，乌海电石出厂价2350元/吨，短期电石价格窄幅波动。
- 成本支撑：电石企业亏损略增，外采电石法PVC企业亏损略增。短期电石价格窄幅震荡，烧碱价格稳中有涨，烧碱/PVC一体化毛利尚可，成本支撑作用一般。
PVC需求端
- 下游开工：房地产延续弱势，短期随着天气转凉，PVC制品企业订单有略改善预期，但幅度预计变化不大。
- 管材、型材开工：管材开工略降，型材企业开工略盛，但多数保持淡季低位开工，部分表示订单难增量，后期仍然不乐观。
- 出口：年初至今PVC出口表现较好，2025年1-7月出口229.1万吨，同比增加56.9%。7月出口高价接单存在阻力，8月出口接单维持基础量，印度反倾销税落地后，部分企业出口印度量预期减少，但8-9月交付量预计仍较多。
PVC库存端
- 库存变化：本周PVC检修减少，企业接单一般，市场到货正常，下游采购积极性不佳，成交偏弱，华东及华南总库存继续增加。截至9.4当周，华东及华南样本仓库总库存50.55万吨（环比+1.53%，同比+5.84%），后续仍有小幅累库预期。
研究结论与策略
- 基本面：短期PVC基本面偏弱状态难以改变，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将延续累库。
- 价格空间：当前绝对价格处于相对低位，盘面下跌空间或有限，后续仍需关注市场情绪波动。
- 后期关注：电石及烧碱价格、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。
