正信期货PVC周报20250907

正信期货PVC周报20250907 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@168qh.comTel：027-68851659 审核人：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@168qh.comTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升，后续有新增产能量产，整体供应端货源较为充裕。 需求端：短期来看随着天气转凉，PVC制品企业订单有略改善预期，但幅度预计变化不大，内需长期依旧受到房地产延续弱势影响。出口新接订单或将以基础量为主，后续关注印度反倾销的落地情况。 库存端：周内华东及华南库存延续增加趋势且绝对值高位，后续有继续小幅累库的可能。 基差端：本周基差小幅走扩，盘面01处于升水。 策略：短期PVC基本面偏弱状态难以改变，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将延续累库。不过当前绝对价格处于相对低位，盘面下跌空间或有限，低位震荡为主，后续仍需关注政策预期带来的市场情绪波动。 后期重点关注：电石及烧碱价格、煤炭价格变动、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货偏弱震荡 本周PVC期货区间偏弱震荡，一方面基本面现实及预期均不佳，库存预期继续增加、新增产能计划投产、内需缺乏亮点、出口有转弱预期。另一方面宏观氛围平静，市场交易基本面逻辑。截至9.5日午盘，V2601合约收于4913（+6），本周基差小幅走扩，盘面升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心下移 周内PVC市场价格重心环比下移，下游部分前期适量补货，并且存在买跌不买涨心态，所以下游采购积极性不高，刚需拿货。截至9.5，华东电石法4640（-60），华东乙烯法4850（-50）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差小幅波动。乙电现货价差小幅走强。 2PVC供给端分析 2.1PVC开工环比提升 本周检修减少，开工环比提升，截至9.4当周，国内PVC整体开工负荷76.18%（+2.85%)，其中电石法开工率77.65%(+2.41%)，乙烯法开工率72.59%（+3.93%）。下周计划新增2家检修，但部分检修恢复，行业开工窄幅提升。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比减少 本周新增1家企业检修，周检修损失量（含长期停车企业）在6.879万吨，环比减少1.956万吨。下周计划新增2家检修，不过前期部分检修恢复，预计下周检修损失量环比略降。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心下移 本周电石市场价格重心继续下移，部分配套电石外销，个别电石厂考虑出货及库存压力，下调出厂价，随后库存压力缓解支撑出厂价稳定运行；下游开工多数延续前期，多数采购价持稳。截至9.5，乌海电石出厂价2350元/吨，短期电石价格窄幅波动。本周原油价格重心略下移，乙烯法原料价格变化不大。90001100 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品亏损略增，成本端支撑一般 本周电石出厂价格下降，电石企业亏损略增；随着现货略跌，外采电石法PVC企业亏损略增。短期电石价格窄幅震荡，烧碱价格稳中有涨，烧碱/PVC一体化毛利尚可，成本支撑作用一般。 3 PVC需求端分析 3.1 PVC下游开工变化不大 房地产延续弱势，长期来看需求缺乏亮点，短期随着天气转凉，PVC制品企业订单有略改善预期，但幅度预计变化不大。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等开工环比变化不大 周内管材开工略降，企业交付订单为准，生产以销定产；周内型材企业开工略盛，因部分北方负荷略提带动，但多数保持淡季低位开工，部分表示当前订单难增量，后期仍然不乐观，中长远看塑钢与断桥铝存在竞争，房地产行业需求提升难度大，型材仍然有缩量可能。目前地产政策仍更多作用于销售端，传导新开工及竣工端尚需时间，对PVC总需求支撑总体有限。 3PVC需求端分析 3.3 8-9月出口量预计同比延续增长，但环比下降 年初至今PVC出口表现较好，2025年1-7月出口229.1万吨，同比增加56.9%。7月随着国内价格反弹，出口高价接单存在阻力，8月出口接单依旧维持基础量，印度反倾销税落地，后续部分企业出口印度量预期减少，但8-9月交付量预计仍较多。反倾销政策执行时间暂不确定，在反倾销执行后，后续中国出口印度或将受阻。 4PVC库存端分析 4.1中游库存环比增加 本周PVC检修减少，企业接单一般，市场到货正常，下游采购积极性不佳，成交偏弱，华东及华南总库存继续增加。截至9.4当周华东及华南样本仓库总库存50.55万吨（环比+1.53%，同比+5.84%），后续仍有小幅累库预期。 PVC仓库库存（华东+华南）（卓创：万吨） 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货区间偏弱震荡，现货市场价格重心下移，下游采购积极性一般，逢低阶段性补货。供应端：下周计划新增2家检修，部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升，社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，整体供应端货源较为充裕。成本端：本周电石市场价格重心略有下移，受配套电石外销量增加影响，电石厂为缓解库存压力，出厂价跌后稳定；下游考虑后期市场货源充裕及到货情况，维持稳价观望，外采电石PVC企业亏损较前期略增，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱现货价格或稳中略涨，烧碱/PVC一体化小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：短期来看随着天气转凉，PVC制品企业订单有略改善预期，但幅度预计变化不大，内需长期依旧受到房地产延续弱势影响。出口新接订单或将以基础量为主，后续关注印度反倾销的落地情况。策略：短期PVC基本面偏弱状态难以改变，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将延续累库。不过当前绝对价格处于相对低位，盘面下跌空间或有限，后续仍需关注市场情绪波动。 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 办公地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院