正信期货PVC周报20250511

核心观点与关键数据

• 价格走势：PVC期货周内震荡收跌，现货价格重心小幅下移。V2509合约收于4805元/吨（-137），基差小幅收窄，盘面升水现货。华东电石法PVC价格4630元/吨（-100），乙烯法4900元/吨（-120）。
• 供给端：国内PVC开工负荷77.85%（+1.05%），电石法开工率79.99%（+2.3%），乙烯法开工率72.26%（-2.26%）。本周检修损失量4.605万吨，环比下降0.714万吨，下周预计检修损失量增加。电石价格区域性差异，乌海出厂价2550元/吨，短期稳定。PVC单产品延续亏损，成本端支撑一般。
• 需求端：下游制品企业订单未见明显起色，采购积极性降低。管材、型材开工略升，但原料端走弱，随用随采为主。4-5月出口量预计仍较高，但环比或有下降，待交付量偏多。
• 库存端：华东及华南总库存38.34万吨（环比-0.13%，同比-29.99%），预计后续缓慢去库但速度放缓。
• 策略建议：短期PVC基本面预期偏弱，受供应高位、需求未改善、成本支撑不强等因素影响。中美贸易谈判取得进展或边际改善商品情绪，但PVC仍以低位震荡为主，若无明显刺激政策，或有继续探底可能。

研究结论

• 基本面总结：PVC供应端稳定且货源充裕，需求端暂无改善迹象，成本端支撑有限。库存虽下降但绝对值高位，去库速度放缓。短期PVC基本面偏弱，建议低位震荡操作，关注电石及烧碱价格、下游需求变动、国家宏观及地产政策等因素。