核心观点与关键数据
1.1 PVC价格
- 5月PVC期货震荡下行，V2509收于4764元/吨，持仓量增加115402手。
- 5月PVC现货价格重心下移，华东电石法PVC价格4620元/吨，乙烯法PVC价格4850元/吨。
- 5月基差小幅缩窄，09盘面小幅升水。
- 5月9-1价差收窄，乙电价差走弱，处于合理区间。
2.1 PVC供给端分析
- 5月行业月均开工环比下降，截至5.29当周，整体开工74.6%。
- 6月计划检修减少，预计开工窄幅提升。
- 5月检修损失量环比略降，检修产量损失27.678万吨。
- 5月产量环比增加7万吨左右，预计6月产量195万吨。
2.2 成本端分析
- 5月电石价格重心下移，乌海电石出厂价2400元/吨，6月价格仍有下跌预期。
- 乙烯法原料价格重心小幅下移，乙烯现货价CFR东南亚851美金/吨，EDC现货CFR东南亚158美金/吨。
- 5月PVC企业延续亏损，外采电石法PVC企业深度亏损，成本支撑作用一般。
3.1 PVC需求端分析
- 5月下游开工变化不大，部分企业开工略升，但终端地产表现一般，6月季节性淡季来临，内需存转弱预期。
- 月内管材开工下降，型材开工略升，但长远看型材仍可能缩量。
- 5-6月出口预计仍较高，但环比或有下降，印度BIS认证即将到期，海运费上涨，海外需求进入淡季。
4.1 PVC库存端分析
- 5月社会库存继续去化，但绝对值仍处历史同期偏高水平，6月下降速度预期放缓。
- 下游低价补货，上游出货一般，5月贸易商及下游客户逢低补货，生产企业库存略降。
5.1 PVC供需基本面总结
- 6月PVC基本面边际转弱，供应增加而需求预期转弱，宏观面未有利好，价格存在下跌预期。
- 6月PVC仍将维持底部区间震荡行情，价格重心或仍有小幅下移。
研究结论
- 6月PVC供需矛盾加剧，供应增加而需求预期转弱，价格存在下跌预期。
- 成本端支撑力度有限，需求端内需转弱，出口边际放缓。
- 综合来看，6月PVC价格将维持底部区间震荡，重心或小幅下移。
