铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：市场情绪波动，关注钢招定价 铁合金：市场情绪波动，关注钢招定价 锰硅 锰硅：基本面驱动有限，关注市场情绪与钢招定价。近期市场情绪稍有反复，上证指数持续调整之后，周五反弹，黑色板块随之上行，锰硅期价振幅扩大，但周环比基本持平。基本面来看，锰硅周产量结束15连涨，本周环比小幅下降0.26%至21.28万吨，仍处于近五年来同期第二高位，预计短期难有明显减量。需求端，近期螺纹产量处于相对低位水平，样本钢厂锰硅需求量当周值同样环比下降。钢招方面，下游华中、华东、华南钢厂招标价格均在5850元/吨承兑含税到厂周边，现金到厂含税5750元/吨周边，钢招定价较上月有明显下调，下游贸易商采购成交积极性不强。成本端，本周港口锰矿价格重心环比小幅下移，锰硅生产成本环比小幅下调，依据铁合金在线，内蒙地区生产成本测算约5720元/吨。库存端，本周63家锰硅样本企业库存环比增加11500吨至16.05万吨，周环比增幅为7.72%，库存环比增加。综合来看，当前基本面整体支撑不强，预计短期锰硅期价仍跟随黑色整体波动为主。关注后续钢招及市场情绪变化。 硅铁：市场情绪反复，基本面驱动有限。本周硅铁走势振幅相对较大，周环比基本持平。基本面来看，本周硅铁产量延续8月涨势，仍在持续增加。8月全国硅铁产量49.33万吨，环比增加4.66万吨，内蒙、甘肃、青海、陕西地区均有不同程度增加，本周硅铁产量环比上涨1.7%至11.5万吨，周产量位于近年来同期高位。需求端，8月镁锭产量持续下降，但同比仍然增加，样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅下降，钢厂囤货意愿不强，钢招价格持续下降，本周定价在5610-5850元/吨左右，需求端支撑有限。成本端，8月电价逐渐结算，青海避峰0.39-0.4元/度，涨1-6分；宁夏0.4-0.41元/度，稳中上涨。兰炭价格持稳，硅铁成本支撑增强。库存端，60家样本企业库存周环比再度增加，绝对值创下近五年来同期新高。综合来看，近期硅铁基本面支撑主要在于成本端，供需层面支撑有限，仅从基本面角度判断，硅铁上行空间有限，关注市场消息及钢招定价变化。 1.1期货价格：本周双硅振幅扩大，环比小幅收涨 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：硅铁现货价格小幅下降，锰硅现货价格涨跌不一 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：本周锰硅与硅铁基差均震荡下行 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅1-5价差均小幅走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本环比下降，宁夏硅铁生产成本环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：双硅生产利润均环比下降，硅铁生产利润环比降幅更大 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：本周各地区锰硅生产企业开机率小幅下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比略有下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：本周锰矿价格环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：锰矿发运处于相对高位，但当前港口锰矿库存同比仍然偏低 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：澳矿库存增长出现拐点 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存小幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数环比回升，仍处于近年来同期低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率降幅明显 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量及成交量认沽认购比率均周环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比持续增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：8月硅铁产能利用率持续回升 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：8月全国硅铁产量49.33万吨，环比增加4.66万吨，内蒙、甘肃、青海、陕西地区均有不同程度增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：8月镁锭产量环比下降，但仍位于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周硅铁生产主要原材料价格环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存环比持续增加，处于近年来同期高位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数环比增加，仍处于绝对低位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日历史波动率处于环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓量认沽认购比率周环比下降，成交量认沽认购比环比持平 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。