能源化工天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年9月7日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【海南橡胶：受台风“剑鱼”影响预计全年干胶减产约0.25万吨】海南橡胶9月3日晚间披露台风“剑鱼”对公司的影响。公司在海南省内部分分子公司的橡胶等生物资产以及配套生产设施等固定资产遭受不同程度的损失，无人员伤亡。经初步统计，公司橡胶种植园报废面积约0.28万亩，零星受损橡胶及非胶生物性资产约36万株，预计全年干胶减产约0.25万吨。目前，此次受灾的基地分公司已全部恢复生产经营。公司已将初步统计的受损情况通报给保险公司，保险公司已预付部分橡胶树成本保险赔款500万元，后续实际赔付金额以最终核定为准。海南省内橡胶种植端分公司年度营业收入占公司总收入比例不足4%，此次灾害预计对公司2025年经营业绩有一定程度影响，但不会对公司未来可持续发展造成重大不利影响。 2.【印尼前7个月天胶、混合胶合计出口量同比增10%】数据显示，2025年前7个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为96.8万吨，同比增8%。其中，标胶合计出口94.6万吨，同比增8%；烟片胶出口2.1万吨，同比持平；乳胶出口0.04万吨，同比降33%。1-7月，出口到中国天然橡胶合计为17.8万吨，同比增151%；混合胶出口到中国合计为3万吨，同比增275%。综合来看，印尼前7个月天然橡胶、混合胶合计出口99.9万吨，同比增加10%；合计出口到中国20.8万吨，同比增163%。 3.【ANRPC：7月全球天然橡胶产量料微降0.1%消费量降4.1%】ANRPC最新发布的2025年7月报告预测，7月全球天胶产量料微降0.1%至132.8万吨，较上月增加7.9%；天胶消费量料降4.1%至124.6万吨，较上月下降0.3%。前7个月，全球天胶累计产量料增0.1%至747.7万吨，累计消费量则降0.6%至888.8万吨。2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。2025年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增6.1%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增6.7%、柬埔寨大幅增加110.3%、其他国家降3.5%。报告指出，7月受贸易关税、地缘政治紧张局势以及不利天气条件影响生产等多种因素的影响，天然橡胶价格呈现波动趋势。在经历了一段需求低迷、供应充裕的时期后，对供应中断的担忧导致采购活动增加。2025年全球需求预期增长是在人们对全球经济放缓的担忧日益加剧之际出现的，这种担忧受到美国关税政策的复杂性和预计需求增长下降的推动。本年有望成为疫情以来全球经济扩张最慢的年份之一，这主要是由于美国提高关税的连锁反应。资料来源：Qinrex 行情走势 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差增大 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，买盘氛围尚可，近远月价差偏大，工厂少量采购。期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面区间调整，盘面重心不稳，场内交投情绪谨慎，下游企业维持刚需补货，买盘不旺，实单跟进有限。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混的价差减小、3L-泰混的价差减小 替代品价格 资金动向 ➢RU虚实盘比低位上行，沉淀资金低位上行➢NR虚实盘比抬升，沉淀资金迅速抬升 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部周初降水较多，周中缓解➢泰国东北降雨季节性上升 供给：国内产区天气 ➢海南降雨季节性增加➢云南降雨较前期缓解 海南气温 供给：原料价格 ➢海内外产区雨水扰动偏多，新胶上量不及预期，原料及成本价格高位坚挺 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差减小 ➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差增大 供给：上游加工利润 ➢泰国烟片、浓乳生产利润下降，泰国标胶、海南浓乳生产利润上升 供给：橡胶进口 ➢7月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口47.48万吨，环比+2.47%，同比-1.91%。➢越南混合胶进口量环比季节性大增，越南标胶进口量环比大幅下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周期内东营地区部分企业存3-4天检修计划，拖拽整体产能利用率下行。据了解，周四前后，各检修企业陆续复工，出货表现一般，各企业库存表现存一定差异。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢7月全钢胎、半钢胎出口表现亮眼。➢7月重卡销量同环比继续修复；乘用车销量环比季节性走弱，同比仍处高位。 库存：现货库存 ➢本期天然橡胶库存延续降库。其中青岛库存降库幅较上期有所收窄，入库量较上期增加55%，出货量仅增长20%，终端采购上半周采购积极性偏弱，云南和越南胶继续小幅增加符合市场预期。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING