行情走势
- 本周内外盘同步下跌，标胶下跌最多。
- 期货价格基差与月差方面，全乳与RU主力基差走缩，混合标胶与RU主力价差走扩。
- 其他价差方面，RU-NR、RU-BR价差增大，NR-新加坡TSR20、RU-东京RSS3价差缩小。
- 非标基差方面，截至周四，进口胶市场报盘涨后回落，整体价格重心环比上周期上移。
- 深浅色价差方面，全乳-泰混价差减小，3L-泰混价差增大。
行业资讯
- 马来西亚7月天胶产量同比四连降，出口量同比降22.8%，库存同比增15.5%。
- 柬埔寨前8个月乳胶出口量同比下降12%，国内乳胶消费量大幅增长89%。
- 我国前8个月汽车产销量首次双超2000万辆，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比增长37.3%和36.7%。
- 我国8月乘用车市场零售量同比增4.6%至199.5万辆，新能源乘用车市场零售量达到110.1万辆，同比增长7.5%。
基础面数据
- 泰国产区天气方面，泰国南部降雨缓解，东北部降雨上升。
- 国内产区天气方面，海南降雨周尾好转，云南降雨小幅增加。
- 原料价格方面，原料价格分化，泰国杯胶价格下跌，泰国、云南胶水价格上涨。
- 原料价差方面，泰国水杯价差增大，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差减小。
- 上游加工利润方面，加工利润普遍下降。
- 泰国出口方面，7月泰国天胶出口环比增加，标胶出口数量同比下降较多，乳胶出口数量同比低位。
- 泰国出口中国方面，7月泰国天胶出口中国数量环比小幅增加，烟片出口中国数量同环比大增。
- 印尼出口方面，8月印尼天胶出口中国数量继续保持高增长，标胶、混合胶出口中国数量同环比大增。
- 越南出口方面，7月越南天胶出口数量季节性增长，同比偏高位，出口中国标胶、乳胶数量大幅增长。
- 科特迪瓦出口方面，8月科特迪瓦天胶出口同比高位，出口中国数量同比高位。
- 橡胶进口方面，7月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口47.48万吨，环比+2.47%，同比-1.91%。
- 轮胎产能利用率与库存方面，样本企业产能利用率明显提升，全钢胎库存继续去化，半钢胎库存轻微反弹。
- 轮胎出口与重卡销售方面，7月全钢胎、半钢胎出口表现亮眼，7月重卡销量同环比继续修复，8月乘用车销量同环比增长。
- 现货库存方面，本期天然橡胶库存延续降库，其中青岛库存降库扩大，入库量较上期下降6个百分点，出货量增加8个百分点，越南胶整体变化不大，云南库存继续累库。
- 期货库存方面，上期所和上海国际能源期货库存均有所下降。
本周观点总结
- 海外原料继续小幅回调，成本支撑显弱，虽下游节前备货，库存延续去库趋势，但市场上冲受阻后，多头情绪回落，看空情绪增加，带动胶价震荡走弱，预计节前盘面或以震荡行情为主。
- 估值基差来看，今日全乳与RU主力基差为-880元/吨，环比走缩10元/吨；混合标胶与RU主力价差为-980元/吨，环比走扩40元/吨。
- 策略建议：单边RU观望或逢高偏空思路，跨期20号胶偏反套思路，多01、03空113，跨品种观察风险集中到港，供应上量。
