能源化工天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年9月14日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 行业资讯 需求 库存 行业资讯 1.【马来西亚7月天胶产量同比四连降】据马来西亚统计局9月12日消息，2025年7月天胶出口量同比降22.8%至37,198吨，环比增25.2%。其中47.3%出口至中国，其他依次为德国15%、印度6.7%、美国6.1%、埃及3%。7月马来西亚天胶进口量为56,874吨，同比降0.2%，环比增0.8%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。7月可监控天胶总产量为35,884吨，同比降5.5%，环比增36.7%。其中小园种植产量占86.8%，国有种植园产量占13.2%。7月马来西亚天然橡胶库存为171,061吨，环比增1.6%，同比增15.5%。其中85.1%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占14.8%，大型种植园主库存占0.1%。7月国内天胶消费总量同比增6.7%至22,446吨，环比增15.8%。乳胶手套行业依然是马来西亚天胶消费的主力军，消费占比66.4%，轮胎和胶管消费占比9.3%，橡胶线占比12.1%，胶鞋等其他行业占比12.2%。 2.【柬埔寨前8个月乳胶出口量同比下降12%】据柬埔寨橡胶总局最新报告显示，2025年前8个月柬埔寨乳胶出口量同比下降12%至183,910吨，去年同期为209,733吨。数据显示，该国前8个月从乳胶的出口中获得了3.283亿美元的收入，比去年同期持平；出口的平均成本为1786美元/吨，比去年同期高出约220美元。该国橡胶主要出口至马来西亚、越南、新加坡和中国。另外，虽前8个月该国出口量下降，但国内乳胶消费量却大幅增长89%，达到75,523吨，国内销售收入近1.37亿美元。截至目前，柬埔寨共有425,443公顷橡胶种植园，其中330,259公顷或77.6%可收获。 3.【我国前8个月汽车产销量首次双超2000万辆】从中国汽车工业协会获悉，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。最新数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。中国汽车工业协会相关负责人表示，“两新”政策持续发力，个人消费贷款财政贴息等政策及时出台，企业新车型投放热情较高，行业综合整治“内卷”工作继续显效，汽车产业总体运行平稳。 4.【我国8月乘用车市场零售量同比增4.6%至199.5万辆】乘联分会发布的最新数据显示，今年8月，全国乘用车市场零售量达到199.5万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2%。1-8月累计零售量达到1,474.1万辆，较去年同期增长9.5%。数据显示，8月新能源乘用车市场零售量达到110.1万辆，同比增长7.5%，环比增长11.6%。这一增长速度表明新能源汽车在消费者中的受欢迎程度正不断攀升。从1-8月累计数据来看，新能源乘用车零售量高达755.6万辆，同比增长25.8%。如此显著的增长态势，使新能源汽车成为拉动整个乘用车市场增长的关键力量。资料来源：Qinrex 行情走势 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、RU-BR价差增大，NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差缩小 其他价差：非标基差 ➢截至周四，本周进口胶市场报盘涨后回落，整体价格重心环比上周期上移。贸易商轮换，月间差走扩，持货商低出意愿不强，下游积极储备假期原料库存。国产天然橡胶下游采购积极性显著提升，市场整体交投氛围回暖，盘中实单成交表现良好。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混的价差减小、3L-泰混的价差增大 替代品价格 ➢原料丁二烯端，买盘转弱后价格松动。顺丁橡胶成本面支撑转弱，同时下游维持逢低采购导致现货端交投僵持，民营套利资源价格仍明显低于两油出厂价，两油供价承压走低后业者试探平报，但市场交投僵持局面难改，且周期末墨西哥寻求对亚洲汽车产品提高关税等需求面利空消息影响业者心态，期现货市场价格再度快速走低。 资金动向 ➢RU虚实盘比回落，沉淀资金回落➢NR虚实盘比回落，沉淀资金回落 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部降雨缓解➢泰国东北降雨上升 泰南气温 供给：国内产区天气 ➢海南降雨周尾好转➢云南降雨小幅增加 海南气温 供给：原料价格 ➢原料价格分化，泰国杯胶价格下跌，泰国、云南胶水价格上涨 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差增大➢海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差减小 供给：上游加工利润 ➢加工利润普遍下降 供给：泰国出口 ➢7月泰国天胶出口环比增加，标胶出口数量同比下降较多，乳胶出口数量同比低位。 供给：泰国出口中国 ➢7月泰国天胶出口中国数量环比小幅增加，烟片出口中国数量同环比大增 供给：印尼出口 ➢8月印尼天胶出口中国数量继续保持高增长，标胶、混合胶出口中国数量同环比大增 供给：越南出口 ➢7月越南天胶出口数量季节性增长，同比偏高位。出口中国标胶、乳胶数量大幅增长。 供给：科特迪瓦出口 ➢8月科特迪瓦天胶出口同比高位，出口中国数量同比高位 供给：橡胶进口 ➢7月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口47.48万吨，环比+2.47%，同比-1.91%。➢越南混合胶进口量环比季节性大增，越南标胶进口量环比大幅下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内样本企业产能利用率明显提升，月初检修企业多在9月4日前后陆续复工，目前多已恢复常规水平，部分企业由于缺货明显，存适度提产现象，进而带动产能利用率提升幅度。 ➢全钢胎库存继续去化，半钢胎库存轻微反弹。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢7月全钢胎、半钢胎出口表现亮眼。➢7月重卡销量同环比继续修复；8月乘用车销量同环比增长。 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期天然橡胶库存延续降库。其中青岛库存降库扩大，入库量较上期下降6个百分点，出货量增加8个百分点，越南胶整体变化不大，云南库存继续累库。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING