能源化工天然橡胶周度报告

2025-09-21 国泰君安证券任云鹏

产量与出口：2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量同比增1.5%，1-8月累计增1.6%；前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%，其中新的充气橡胶轮胎出口量同比增长4.8%。
政策与行业动态：八部门发布《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标2025年汽车销量3230万辆，同比增长约3%，新能源汽车销量1550万辆，同比增长约20%。
国际市场：尼日利亚计划实现全球12%橡胶产量份额，目标通过可持续生产减轻贫困。

供给：
- 泰国南部降雨同比稍低位，东北降雨季节性高位；云南海南仍处雨季。
- 原料价格分化，泰国杯胶价格下跌，泰国胶水价格上涨，云南胶水价格下跌。
- 泰国水杯价差增大，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差增大。
- 7月泰国天胶出口环比增加，标胶出口数量同比下降较多，乳胶出口数量同比低位；烟片出口中国数量同环比大增。
- 8月印尼天胶出口中国数量继续保持高增长，标胶、混合胶出口中国数量同环比大增。
- 7月越南天胶出口数量季节性增长，同比偏高位；出口中国标胶、乳胶数量大幅增长。
- 8月科特迪瓦天胶出口同比高位，出口中国数量同比高位。
- 8月中国天然橡胶进口52.08万吨，环比+9.68%，同比+5.39%；越南标胶、印尼混合胶进口量环比大幅增长，印尼标胶进口量环比下降较多。
需求：
- 轮胎产能利用率整体窄幅波动，部分企业缺货现象仍存，半钢胎内销雪地胎订单集中排产。
- 轮胎库存轻微反弹。
- 8月全钢胎、半钢胎出口环比下降，同比仍处于较高位；7月重卡销量同环比继续修复，8月乘用车销量同环比增长。