行业资讯
- 印度天胶产量增加，消费量微降：2024年印度天胶产量同比增长3.2%至87.6万吨，消费量微降0.4%至140.2万吨。合成橡胶产量同比增6%至56.9万吨，消费量同比增9.5%至84.2万吨。
- 欧盟新车注册量下降：2025年前两个月欧盟新车注册量较去年同期下降3%，主要汽车消费国普遍承压。
- ANRPC预测全球天胶产量略增，消费量增加：ANRPC预测2025年2月全球天胶产量料降4.2%至94.5万吨，消费量料增1.6%至118.7万吨。2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.7%至1562.5万吨。
行情走势
- 内外盘橡胶期货先涨后跌：本周内外盘橡胶期货先涨后跌，最终RU主力合约收盘价为16670.00元/吨，NR主力合约收盘价为14090.00元/吨。
基差与月差
- 基差月差扩大：全乳-RU05月差为-420.00元/吨，05-09月差为-170.00元/吨，均较上期扩大。
- 跨品种/跨市场价差：RU-NR价差、RU-BR价差、NR-SICOM TSR20价差缩小，RU-RSS3价差扩大。
- 非标基差普遍来到较高水平：泰混-RU、马混-RU、3L-RU、非洲10号胶-RU非标基差均处于较高水平。
- 深浅色价差来到高位：全乳-泰混价差、3L-泰混价差均来到高位。
替代品价格
- 合成橡胶小幅下跌，价差持续收敛：中国主流市场顺丁橡胶报价13650.00元/吨，丁苯橡胶报价13900.00元/吨，合成-RU价差持续收敛。
资金动向
- RU主力虚实盘比中性，沉淀资金同比中性：RU主力虚实盘比为6.21，沉淀资金为33.18亿元，同比变化分别为-32.71%和-27.22%。
- NR主力虚实盘比高位，沉淀资金同比高位：NR主力虚实盘比为17.76，沉淀资金为18.55亿元，同比变化分别为511.21%和183.20%。
供给
- 泰国天气较为正常：泰国南部和东北部气温和降雨量均处于正常水平。
- 国内产区逐渐进入开割阶段，气温偏低：海南和云南产区气温偏低，逐渐进入开割阶段。
- 原料价格普遍上涨：泰国杯胶、泰国胶水、泰国生片、泰国烟片价格均上涨。
- 原料价差：泰国水杯价差上行但仍处低位，可能存在延迟停割现象。
- 加工利润普遍下跌：泰国标胶、泰国烟片、泰国浓乳、海南浓乳生产利润均下跌。
- 橡胶进口：1-2月中国天然橡胶进口同比增加19.25%，科标进口量同比大幅增加。
需求
- 轮胎产能利用率稳定，库存处于同比高位：周内多数半钢企业产能利用率稳定，少数产能较大企业成品库存提升速度较快；多数全钢企业排产稳定，个别企业为控制成品库存增幅，灵活调整排产。轮胎库存都处于同比高位，半钢胎反季节性累库。
- 轮胎出口与重卡销售较好：1-2月全钢胎、半钢胎仍保持较高出口；2月乘用车、重卡销量较好。
库存
- 现货库存下降：中国天然橡胶社会库存137万吨，环比下降1.8万吨，降幅1.3%。深色胶库存80.9万吨，环比下降1.7%。浅色胶库存56万吨，环比下降0.8%。
- 期货库存下降：RU主力合约期货库存20.03万吨，NR主力合约期货库存20.08万吨，20号胶期货库存4.5万吨，上海国际能源20号胶期货库存45.79万吨。
操作建议
- 橡胶市场预计震荡偏弱：外围地震影响有限，预计震荡偏弱。国内云南产区开割，增量预期不变，海外原料价格走跌，成本支撑走弱，市场看空情绪升温，胶价向下调整，但由于轮胎企业原料库存偏低，跌价容易引发下游采购需求，从而导致向下空间亦有限。从最新数据来看，下游轮胎企业成品库存去化不及预期，而天胶市场将继续延续供应增量，预计短期天然橡胶市场维持震荡偏弱运行。
