总体观点：南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳。
利空因素：
- 美国对全球加关税可能导致美豆出口形势变差。
- 美豆主产区天气良好，单产前景预期较高。
- 巴西2025/26年度种植面积预计增加1.8%。
利多因素：
- 生柴政策、中美关系缓和预期等支撑价格。
- 美国大豆平衡表紧平衡。
- 拉尼娜天气可能推迟巴西大豆种植。
市场价格：
本周美豆价格震荡收跌，部分炼油厂不满此前公布的豁免政策，引发政策可能调整的预期，不利于豆油价格；优良率降至65%，支撑价格；中国继续不买美豆，出口前景不乐观。
下周关注要点：
- 美国对全球其他国家加征关税情况。
- 美国和巴西主产区天气情况。
- 生物柴油政策进展。
供给因素：
美国大豆产区干旱情况转差，干旱率46%，上周29%；未来两周美国产区温度回暖，但降水偏少；巴西产区大部分降水偏少，南里奥格兰德降水略偏多，不利于播种工作的开展；阿根廷大豆产区降水正常偏多，播种工作预计10月份开始；截止8月29日当周，美豆优良率65%，上周69%，上年同期65%。
需求因素：
截止8月29日美豆压榨利润2.71美元/蒲式耳，上周为2.99；美豆周度出口数量45.7万吨，上周40.87万吨；周度出口检验检疫47.29万吨，上周38.28万吨；本年度净销售-2.3万吨，上周-18.91万吨；美豆下一年度销售81.84万吨，上周137.26万吨；上周发往中国的数量0万吨（0船），上周为0万吨。
其他因素：
ENSO（NINO3.4距平指数）最新值为-0.738，进入拉尼娜区间；巴西和美国大豆种植成本下降。
CFTC持仓：截止9月2日，大豆净多1.92万手，上周空2.61万手；豆油净多3.33万手，上周4.27万手；豆粕净空7.2万手，上周3.83万手。
