今年8月官方制造业PMI录得49.4，连续5个月处于收缩区间，显示经济恢复基础不牢固，生产强、需求弱特征显著，需求不足仍是主要矛盾。企业盈利方面，终端需求疲软导致下游经营压力较大，增收不增利现象持续，部分行业主动去库存，产成品存货继续回落。
股指方面，沪深两市融资余额小幅下降，央行本周开展逆回购操作实现净回笼。虽然此前股指期货大涨受政策、资金面等多重因素推动，但企业盈利增速向上的拐点尚未到来，政策利好消化后市场多头情绪降温，股指短期存在调整要求。美联储官员发表鸽派讲话暗示9月降息，特朗普解雇美联储理事加剧央行独立性担忧，推动黄金价格创历史新高，需注意波动风险。
黄金方面，美国7月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，连续3个月回升，个人消费支出环比增长0.5%，显示关税政策打压消费者信心和消费支出。国内外黄金库存情况需持续关注。
策略推荐：
短期：股指警惕获利抛压引发调整；黄金受美联储降息预期及避险情绪推动加速上涨，注意波动风险。
中长期：股指估值受盈利增速下降拖累，风险偏好回升下中期维持宽幅震荡；黄金利多出尽存在深度调整风险。
下周关注点：中国8月CPI/PPI、美国8月CPI及欧洲央行利率决议。
