核心观点
- 新质生产力是推动中国经济高质量发展的核心引擎，由技术性革命突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生，体现为高科技、高效能、高质量等特征，能实现劳动者、劳动资料、劳动对象三大要素的全面跃升。
- 发展新质生产力是新旧动能的转换，核心标志是“全要素生产率的大幅提升”，其过程强调以科技创新为驱动，通过数字化、智能化、绿色化等手段重构产业价值链，培育新兴增长极。
- 新质生产力理论注重发挥科技创新的增量器作用，整合科技创新资源，提高科技成果落地转化率，投资可解构为六大核心产业赛道：数字经济、高端装备、生物技术、智能电车、能源转型、未来产业。
- 培育发展战略性新兴产业和未来产业是加快形成新质生产力的主要路径。“8+9”新产业具有创新活跃、技术密集、发展前景广阔等特征，目前A股市场战略性新兴产业总市值达到36万亿元，相关上市公司数量超过2070家。
- 发展新质生产力必须因地制宜，立足于地方的资源禀赋和基础优势，粤港澳大湾区作为中国制造业的桥头堡，形成了以TMT、大消费、新能源与汽车、生物医疗、新材料、化工为代表的产业集群。
- 企业是新质生产力的实践主体，发展路径可从传统产业转型升级和新兴产业、未来产业的战略布局等维度展开，需关注科技股的龙头属性，构建新质生产力投资组合。
关键数据和研究结论
- 中国省域新质生产力整体呈现梯度提升和发展不均的特征，2021年以来有20个省份达到中高水平的第三层级及以上。
- A股市场战略性新兴产业总市值达到36万亿元，相关上市公司数量超过2070家，主要分布在主板、创业板、科创板，合计占比高达62%。
- 新兴产业上市公司数量最多的六大行业是医药生物、电子、计算机、机械设备、电力设备、基础化工，大部分属于新质生产力相关领域。
- 未来产业主要包括未来信息、未来制造、未来材料、未来健康、未来空间6大方向，并具体到29个细分领域。
- 粤港澳大湾区研发投入强度连年提高，2023年达3.4%，常住人口数量超8600万人，有5个GDP万亿元级城市。
- 商业航天作为新质生产力的典型代表，全球商业航天产业规模迅速增长，中国商业航天已迈入发展的快车道，并在多个领域实现了“从0到1”的突破。
- 2023年中国VC/PE基金投资规模1675亿美元，主要投向半导体、传统制造、先进制造、信息化服务和生物医药等领域。
- 2023年国内工业产能利用率出现波动下行，从2021年6月的77.9%下降至2024年3月73.6%。
- 中国将针对部分产能过剩行业积极出台引导政策，加快产业重组，促进过剩产能去化。
- 预计未来，中国将积极推进宏观调控，通过出台更有效的政策提高国内需求，从需求端化解部分行业产能过剩的问题。
- 新质生产力产业链可以解构为六大核心细分赛道：数字经济、高端装备、生物技术、智能电车、能源转型、未来产业。
- 各赛道内部景气度略有分化，但均受政策驱动长期存在景气抬升区间，有望实现多点开花。
- 未来产业大多评分较高，工业互联网、算力基础设施、电机、数据要素、水电、核电评分也较高。
- 商业航天是推动航天产业发展的主体力量，是构成国家战略性力量的有机组成，主题投资机遇凸显，兼具政策红利、产业规模、市场前景。
- 中国商业航天产业已初步形成了面向商业航天的火箭总装总测、卫星研产、卫星数据应用为一体的产业链。
- 中国商业航天正逐步颠覆传统航天产业格局，主题投资机遇凸显，兼具政策（天时）、产业（地利）、市场（人和）。
- 中国商业航天作为新质生产力的典型代表，不仅是建设航天强国的重要组成部分，更是推动社会经济高质量发展的新增长引擎之一。
- 商业航天是全球航天竞相发力的主要方向之一，中国商业航天正从技术验证逐步转入商业验证的“2.0时代”。
- 2024年中国商业航天市场规模有望进一步增长，突破2万亿元。
- 商业航天发展至今，已渗透到发射、卫星制造、太空态势感知、太空信息支援、深空探测等众多领域。
- 商业航天正逐步颠覆传统航天产业格局，主题投资机遇凸显，兼具政策红利（天时）、产业规模（地利）、市场前景（人和）。
- 商业航天发展至今，已渗透到发射、卫星制造、太空态势感知、太空信息支援、深空探测等众多领域，成为推动航天产业发展的主体力量，亦包含了广泛的应用场景，具有巨大的经济潜力和广阔的发展前景。
- 新一代信息技术产业正以其良好的发展潜力带动资本市场的投融资热潮。
- 新能源产业在国家能源的战略布局中占据越来越重要的位置，长三角、环渤海地区主要承担着新能源产业研发、高端制造功能。
- 新材料产业的融资数量整体呈现上升的趋势，2023年企业融资数量达到486家，创下历年新高。
- 高端装备制造业是强国之基，是现代工业的核心支柱，具有技术密集、附加值高、成长空间大、带动作用强等突出特点。
- 国内新能源汽车产业保持良好增长态势，2023年国内新能源汽车产业共有85家发生融资行为，融资金额为946.97亿元。
- 国内绿色环保产业得到了蓬勃发展，并带来了大量的融资需求，2023年共有446家公司获得融资，融资金额达到1556.24亿元。
- 国内民用航空行业发展迅速，航空公司规模不断扩大，航线网络不断完善，也带来了大量的融资需求。
- 中国船舶行业共有20个产业园区，产业园区的建设主要集中江苏，20个产业园区有10个在江苏；其次是辽宁和湖南，分别有3个和2个；北京、湖北、安徽、河北、重庆各有1个。
- 元宇宙在全球经历了概念火爆到理性回归再到渐进发展的过程，其投融资方向涉及VR/AR眼镜终端厂商、虚拟人、游戏开发商、技术服务商、元宇宙引擎、社交平台、基础设施供应商等。
- 中国元宇宙产业处于应用场景拓宽发展的成长阶段，按专利统计分布来看，国内元宇宙领域专利主要集中在北京、广东、浙江、江苏、上海、山东、安徽、湖北、四川、福建等省市。
- 脑机接口是近年来国际前沿热点方向，中国脑机接口行业正在加快追赶步伐，按专利统计分布来看，国内脑机接口领域专利主要集中在北京、广东、浙江、上海、江苏、天津、陕西、湖北、山东、重庆等省市。
- 量子信息科学研究和技术创新保持快速发展趋势，中国量子计算的专利申请中，公司申请数量占比超过70%。
- 人形机器人技术领域的专利已接近2万件，90%以上分布在本体结构、驱动控制以及智能感知领域。
- 生成式人工智能相关的发明申请量达5.4万件，其中超过25%是在2023年出现的，中国发明人申请的生成式人工智能专利数量最多，达到38210件。
- 生物制造领域专利申请快速增长，中国瞄准合成生物学等前沿领域，实施国家重大科技项目和重点研发计划，推动技术创新和产业升级。
- 未来显示技术的主要发展趋势是高分辨率、广色域、低功耗、轻薄便携，此外可弯曲折叠、透明显示等新型形态也是未来显示技术的重要发展方向。
- 未来网络技术发展和专利布局的关键趋势是融合、开放、智能、可定制、网算存一体。
- 新型储能产业主要基于电化学储能技术路线，主流是锂电储能；液流电池、压缩空气储能、钠离子电池等其他新型储能技术加快应用步伐。
- 深圳已构建起涵盖芯片、算法、平台和终端应用的完整生态体系，形成一批具有国际影响力的核心技术企业，大模型、智能机器人、边缘计算等方向持续突破。
- 高端制造业指的是制造业中新出现的具有高技术含量、高附加值、强竞争力的行业，显著特征包括高技术、高附加值、低污染、低排放。
- 基于公司的盈利能力、盈利能力的持续性、资产质量、估值水平四大重要的选股标准，构建了以财务指标为基础的高端制造产业选股框架。
- 基于以上标准筛选构建的基准组合的年化收益率为31.24%，而同期中证800的年化收益率仅为2.27%，组合表现远优胜于中证800基准。
- 基于以上标准筛选构建的基准组合的策略收益率为20.42%，而同期中证全指的基准收益率仅为-10.73%，组合表现远优胜于中证全指表现。
风险提示
- 海外货币政策节奏和幅度的不确定性。
- 海外局部地缘冲突风险。
