“新质生产力”成长投资系列六：新质生产力之“未来产业拓产品”
策略研究/2024.08.03 新质生产力之“未来产业拓产品”方奕(分析师) 021-38031658 ---“新质生产力”成长投资系列六 fangyi020833@gtjas.com 登记编号S0880520120005 本报告导读： 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 二十届三中全会提出建立未来产业投入增长机制。构建与未来产业发展相适应的投融资体系，打造经济高质量发展新引擎，国资国企和资本市场有望发挥更大作用。投资要点： 建立未来产业投入增长机制，打造经济高质量发展新引擎。未来产业由前沿技术驱动，处于孕育萌发阶段或产业化初期，以传统产业的高端化升级和前沿技术的产业化落地为主线。未来产业具有战略 性、引领性、颠覆性和不确定性的特征，需要从技术、市场、资本和制度多方面有力支撑。二十届三中全会指出加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制。全会还对强化基础研究和关键核心技术攻关，重点领域前瞻性、引领性布局，产学研深度融合和科技成果转化，发展耐心资本等多领域做了全面改革规划。发展未来产业是引领科技进步、带动产业升级、培育新质生产力和经济新引擎的战略选择。 构建与未来产业发展相适应的投融资体系，国资国企和资本市场有望发挥更大作用。二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制加快形成同新质生产力更相适应的生产关系。未来产业高投入、长 周期和经营不确定性大的特征与创业投资投早、投小、投硬科技的属性相匹配。国资国企在发展耐心资本和培育未来产业过程中的积极作用愈发凸显。2019-2023年我国股权投资市场国资、金融资本占比从13%提升至38%；上海等地密集成立千亿规模硬科技领域母基金；国资委陆续开展两批中央企业原创技术策源地建设和三批中央企业创新联合体建设，由央企掌舵引领关键技术攻关。新“国九条”“科创板八条”等资本市场改革举措全面助力未来产业发展。 源头创新夯实未来产业发展基石，关键技术突破引领未来产业发展方向。我国工业体系完整、应用场景丰富，近十年来我国PCT专利申请量大幅提升，全球占比达25%，为我国未来产业发展构筑原创 技术基础。当前我国国产半导体设备产线渗透率已达15%到30%，在光刻刻蚀等前道关键环节实现重要技术突破，但仍有较大自主化空间。大硅片、掩膜版和靶材、特气等先进半导体材料领域，高端数控机床、新型智能电网、大型船舶、载人航天等先进制造领域和绿氢、核电等先进能源领域关键技术逐步突破。先进装备、前沿材料、未来能源领域的核心技术突破为未来产业发展打通关键堵点。 未来产业新赛道一：未来制造/未来信息/未来材料。1、人形机器人 /国产算力。大模型加速机器人产业化进程，核心零部件加速自主可 控；算力技术加速迭代，国内智能算力基建亟待补短板。2、量子计算/卫星互联网。量子技术攻关与软硬件研发进入加速期，国产软硬件和应用场景有待突破；布局天地一体网络基础设施，加速民用应用突破。3、战略材料/前沿材料。保障新型显示、三代半导体和新能 源材料供应链安全；构建高温超导、石墨烯材料产学研体系。未来产业新赛道二：未来能源/未来空间/未来健康。1、新兴氢能/固态电池。技术驱动制输氢和用氢降成本，加速产业化和终端应用； 突破固态电解质核心技术，加速多技术路线研发验证。2、低空经济 /商业航天。完善低空产业标准体系，加速低空应用场景开拓；补足航天发射运力缺口，加强可回收技术等降本路径研发应用。3、合成生物/脑机接口。生物技术赋能传统产业升级，创新生物经济新业态加强类脑计算和脑机融合技术研发，探索医疗康复等典型应用领域。 风险提示：研发投入体量不及预期，关键技术商业化进程低预期。 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 登记编号S0880516080006 相关报告 新质生产力之“传统行业提效率”2024.08.02 新质力试验田：制度创新提速，科创并购升温 2024.08.01 补贴力度加大，聚焦高能效和高端化主线 2024.07.28 基金的动向：调仓科技蓝筹，南下增配港股 2024.07.21 聚集创新体制机制改革和硬科技方向2024.07.21 目录 1.打造经济高质量发展新引擎，建立未来产业投入增长机制3 2.未来产业具有战略性、引领性、颠覆性和不确定性的特征5 3.我国具备未来产业发展的丰厚土壤：壮大耐心资本，突破关键技术7 3.1.投融资体系：构建与未来产业发展相适应的生态体系7 3.1.1.壮大耐心资本：培育发展未来产业的资金保障8 3.1.2.“淡马锡模式”落到实处：股权投资市场国有资本占比显著提升10 3.1.3.央国企创新引领：掌舵关键技术攻关12 3.1.4.深化资本市场改革：全方位服务硬科技和未来产业发展14 3.2.源头创新发力：夯实未来产业发展基石16 3.3.关键技术突破：引领未来产业发展方向17 3.3.1.关键装备突破：半导体设备和高端工业母机加速自主化17 3.3.2.关键材料突破：高端半导体材料国产化加速21 3.3.3.关键能源突破：新型电网建设加速，绿氢等未来能源实现关键技术突破22 4.未来产业新赛道：聚焦制造、信息、材料、能源、空间、健康等六大方向26 4.1.未来制造：人形机器人/新型智算中心26 4.1.1.人形机器人：AI赋能加速产业化进程，关注核心零部件国产化26 4.1.2.AI智算中心：算力突破与应用拓展螺旋式迭代，AI技术全面赋能产业升级27 4.2.未来信息：量子计算/卫星互联网30 4.2.1.量子计算：科研攻关与软硬件研发进入加速期30 4.2.2.卫星互联网：全球空天通信科技竞争制高点，民用领域实现场景突破35 4.3.未来材料：关键战略材料/前沿新材料37 4.3.1.关键战略材料：先进材料引领半导体等战略行业自主可控37 4.3.2.前沿新材料：布局未来产业终极材料，超导材料从低温走向高温41 4.4.未来能源：新兴氢能/固态电池44 4.4.1.新兴氢能：从绿电、电解水制氢到工业用氢，氢能商业化进程有望加速44 4.4.2.固态电池：电化学优势显著，研发验证有望加速46 4.5.未来空间：低空经济/商业航天48 4.5.1.低空经济：空铁联运项目应用落地，低空产业进入规模化发展阶段48 4.5.2.商业航天：我国航天发射运载能力缺口仍大，可回收技术提升火箭发射频率并降低成本51 4.6.未来健康：合成生物/脑机接口53 4.6.1.合成生物：打造生物技术新引擎，创新生物经济新业态53 4.6.2.脑机接口：脑科学与AI技术融合发展，医疗健康领域商业化路径逐步清晰56 5、风险提示58 1.打造经济高质量发展新引擎，建立未来产业投入增长机制 二十届三中全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。《决定》强调健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制。具体指出：健全因地制宜发展新质生产力体制机制。加 强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系。鼓励和规范发展天使投资、风险投资、 私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强 化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制。 表1：二十届三中全会提出建立未来产业投入增长机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度等具体改革举措 改革领域 主要条目 主要内容 加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度 健全因地制宜发展新质 供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系。 健全推动经 生产力体制机制 加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率。鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府 济高质量发展体制机制 投资基金作用，发展耐心资本。抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基 健全提升产业链供应链 础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用。 韧性和安全水平制度 建立产业链供应链安全风险评估和应对机制。完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，推动转出地和承接地利益共享。建设国家战略腹地和关键产业备份。 构建支持全面创新体制机制 深化教育综合改革 建立科技发展、国家战略需求牵引的学科设置调整机制和人才培养模式，超常布局急需学科专业。加强基础学科、新兴学科、交叉学科建设和拔尖人才培养，着力加强创新能力培养。 深化科技体制改革 统筹强化关键核心技术攻关，推动科技创新力量、要素配置、人才队伍体系化、建制化、协同化。加强国家战略科技力量建设。加快布局建设一批概念验证、中试验证平台，完善首台（套）、首批次、首版次应用政策，加大政府采购自主创新产品力度。构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。 深化人才发展体制机制改革 加快建设国家战略人才力量，着力培养造就战略科学家、一流科技领军人才和创新团队。着力培养造就卓越工程师、大国工匠、高技能人才，提高各类人才素质。 数据来源：新华网，国泰君安证券研究 未来产业是推动经济高质量发展的新引擎，是引领科技进步和发展新质生产力的战略选择。未来产业由前沿技术驱动，当前处于孕育萌发阶段或产业 化初期，以传统产业的高端化升级和前沿技术的产业化落地为主线，以创新为动力，以企业为主体，以场景为牵引，以标志性产品为抓手。培育未来产业有助于推动经济高质量发展，增强我国在全球产业链和价值链中的竞争力，助力构建新型举国体制和实现科技自立自强，同时带来更加环保、高效的生产和生活方式，推动社会可持续发展。大力发展未来产业，是引领科技进步、 带动产业升级、培育新质生产力的战略选择。 中央和地方政府顶层设计引领，未来产业发展的政策体系和组织架构不断完善。习近平总书记2023年9月在黑龙江考察时指出，“积极培育未来产 业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。2023年12月，中央经济工作会议指出“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个�年规划和2035年远景目标纲要》明确提出要谋划布 局一批未来产业。2024年1月29日，工信部等七部门联合发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。工信部在高新技术司设置“未来产业处”，是国家部委首次为未来产业专门设置业务主管机构。北京、上海、江苏、浙江等地陆续出台培育未来产业的政策文件。 工信部高新技术司设立未来产业处，完善服务未来产业发展的组织架构。未来产业处成立目的：一是引领科技进步。通过推动未来产业的技术研发和创新，加速科技成果转化和应用。二是带动产业升级。培育和发展未来产业， 有助于推动传统产业转型升级，提升整个产业链的竞争力。三是培育新质生产力。未来产业是新兴产业的重要组成部分，通过发展未来产业，可以培育出新的经济增长点和动力源。 时间 部门 文件 主要内容 2024年6 月19日 国务院办公厅 《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》 一、培育多元化创业投资主体：加快培育高质量创业投资机构。支持专业性创业投资机构发展。发挥政府出资的创业投资基金作用。落实和完善国资创业投资管理制度。二、多渠道拓宽创业投资资金来源：鼓励长期资金投向创业投资。支持资产管理机构加大对创业投资的投入。扩大金融资产投资公司直接股
