对二甲苯：成本坍塌，单边趋势转弱，PTA：月差正套

观点与策略 对二甲苯：成本坍塌，单边趋势转弱2PTA：月差正套2MEG：单边趋势偏弱2橡胶：震荡偏强5合成橡胶：仍维持震荡格局7沥青：开工暴涨，库存观望（隆众增百川降）9LLDPE：中期震荡行情11PP：短期震荡，中期趋势仍有压力12烧碱：不宜追空，市场短期仍宽幅震荡。13纸浆：震荡运行15玻璃：原片价格平稳17甲醇：震荡运行18尿素：短期有反复，趋势仍承压20苯乙烯：中期偏空22纯碱：现货市场变化不大23LPG：OPEC+增产预期，原油成本下行24丙烯：现货供需支撑转弱24PVC：趋势仍有压力27燃料油：转入震荡，短期仍然弱势28低硫燃料油：持续下跌，外盘现货高低硫价差小幅收窄28集运指数（欧线）：宽幅震荡29短纤：成本坍塌震荡偏弱，下方空间有限32瓶片：成本坍塌震荡偏弱，下方空间有限32胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力33纯苯：偏弱震荡34 20250905 对二甲苯：成本坍塌，单边趋势转弱PTA：月差正套MEG：单边趋势偏弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：9月4日，由于油价下跌，亚洲对二甲苯价格环比大幅下跌，而PTA产能过剩的压力进一步削弱了市场情绪。 9月4日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记的评估分别为828美元/吨和807美元/吨，均环比下跌15美元/吨。 原油期货在9月4日午盘亚洲交易中继续下跌趋势，因为投资者对欧佩克+联盟在周末即将举行的会议上可能增加产量做出了反应。 路透社援引知情人士的话报道称，欧佩克+可能会考虑在第四季度进一步增加石油产量，但产量也可能持平，目前尚未做出决定。 该石油集团定于9月7日举行会议，以确定10月份的产量水平。 “昨天原油价格的下跌有些出乎意料，”中国的一位经纪人指出。 与此同时，来自下游PTA的压力也损害了当天的情绪和价格。 一家亚洲PTA生产商将当天的疲软归因于中国PTA产量预期增加的背景下市场情绪疲软。 一位中国贸易商表示，中国的PTA产能继续上升，但同时增加以满足产量的需求仍然难以捉摸。 “这种（油价疲软）是（现货价格下跌）的主要原因，尽管对（下游）需求的担忧也发挥了作用，”这位中国交易员解释道。 9月3日，亚洲PX Platts收盘市场评估过程出现了10月和11月交割的货物的买卖，但没有完成任何交易。 尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在586美元/吨CFR。9月4日PX价格跌幅较明显，尾盘实货10月在828/832商谈，11月在825/834商谈，均无成交。9月4日PX估价在828美元/吨，较9月3日下跌15美金。 PTA：中国大陆装置变动：台化150万吨重启，其120万吨预计明天停车，恒力惠州1线重启，2线近期停车，至周四PTA负荷在72.8%。 MEG：截至9月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.12%（环比上期下降1.01%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.68%（环比上期下降3.06%）。 2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日起逐步降负，目前负荷至4成偏上，预计于明日停车检修，时长1个月左右。（建元） 新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划停车，预计检修时长1-2周附近。（天业） 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，局部有所提升，其中古纤道一套检修装置重启恢复中，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 近期瓶片装置有装置轮动，另外一套工业丝装置检修开启，综合来看聚酯负荷本周有所上调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91%附近。 江浙涤丝9月4日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在55%、30%、35%、25%、60%、65%、35%、50%、50%、0%、0%、0%、60%、20%、0%、75%、20%、70%、20%、30%、20%、35%。 9月4日直纺涤短销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销39%，部分工厂产销：20%、30%、100%、50%、50%、0%、10%、120%、40%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。单边价格上，受OPEC+可能继续增加产量的预期影响，原油价格连续两日 下跌，PX估值偏弱。然PX单边价格下方空间有限，9月中旬之前逢低多。供需偏紧，继续关注11-1正套。 PTA：原油价格坍塌，PTA跟随走弱，月差继续关注11-1正套，加工费方面继续关注多PTA空PX。 MEG：煤炭原油价格齐跌，乙二醇估值下探，单边下方空间有限。本周内蒙古建元、新疆天业负荷下调，国产装置开工率降至74%（-1%）。聚酯开工提升至91%，乙二醇9月份供需仍偏紧，9月下基差上冲至100+，市场预期继续上行，或带动1-5月差偏强运行。 2025年09月05日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 本周天然橡胶市场原料端支撑较强，胶价继续上涨。（上海全乳胶周均价14990元/吨，+120/+0.81%；青岛市场20号泰标周均价1844美元/吨，+17/+0.93%；青岛市场20号泰混周均价14876元/吨，+116/+0.79%）。周期内，海外产区持续降雨及台风天气影响，供应端扰动不减，海外原料价格继续上涨，成本支撑显著。天然橡胶库存延续降库，混合胶现货市场流通性表现偏紧，但商品市场偏好氛围走弱，胶价涨幅有限。 本周进口胶市场报盘上涨，贸易商轮换，买盘氛围尚可，近远月价差偏大，工厂少量采购。期货盘面偏强震荡，国产天然橡胶现货报盘跟随盘面区间调整，盘面重心不稳，场内交投情绪谨慎，下游企业维持刚需补货，买盘不旺，实单跟进有限。（隆众资讯） 2025年09月05日 合成橡胶：仍维持震荡格局 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.9月3日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在30950吨左右，较上周期增加6950吨。周内进口船货到港相对集中，虽下游原料正常消耗，但船货到港影响样本港口库存显著增量。且部分贸易量在售，谨慎关注库存变化。（隆众资讯） 2.截至2025年9月3日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.19万吨，较上周期增长0.02万吨，环比+0.60%。本周期国内顺丁橡胶总体供应充足，但近期山东及华东部分民营预计检 修，叠加原料端行情总体偏强，部分贸易商及下游采购有所跟进，但合成橡胶期货盘面持续震荡走势仍影响交投重心上行，样本生产企业库存小幅下降，样本贸易企业库存提升。（隆众资讯） 3.短期来看，基本面偏中性格局下，预计合成橡胶处于区间运行阶段，上方有压力，下方有支撑。上方压力而言，顺丁橡胶处于高供应格局，库存压力有所增加。丁二烯方面，短期丁二烯到港量较高，基本面压力略有增加。下方支撑方面，反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值进入合理区间后，投资者追空的风险偏好或明显降低。整体来看，预计顺丁橡胶处于区间运行，周内跟随宏观情绪波动为主。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月5日 沥青：开工暴涨，库存观望（隆众增百川降） 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.本周（20250829-20250904），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为52.6万吨，环比增加2.7万吨，增幅5.4%；同比增加9万吨，增幅20.6%。1-9月累计产量为2166.9万吨，同比增加201.4万吨，增幅10.2%。 2.截止到2025年9月4日，国内54家沥青样本厂库库存共计71.7万吨，较9月1日增加4.1%。本周期国内各地区厂库涨跌互现，其中华东地区厂库累库较为明显，主要由于区内主力炼厂间歇复产后供应增加明显，加之终端需求一般，业者拿货积极性欠佳导致厂库增加明显。 3.截止到2025年9月4日，国内沥青104家社会库库存共计170.9万吨，较9月1日减少0.6%。本周期国内各大区社会库涨跌互现，其中东北地区社会库去库较为明显，主要由于周内区外送到沥青资源物流受限，下游消耗当地社会库沥青，带动库存延续降势。 2025年9月5日 LLDPE：中期震荡行情 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 本周国内PE市场价格区间内震荡运行。周内原油价格冲高回落，成本端提振较为有限。新增上海石化、塔里木石化、宁夏宝丰三期等部分装置检修，但新投产能吉林石化二期、裕龙石化等持续释放，整体国产量供应小幅增加。下游农膜开工持续跟进，然部分工厂新收订单不及预期，其他下游行业变动有限，“金九”传统需求旺季表现平平。市场心态整体偏谨慎，持货商窄幅让利出货，终端询盘意向不高，成交放量有限。 【市场状况分析】 PE需求持续好转，主要因农膜行业要逐渐开始旺季备货，支撑PE价格。不过近几日，商品情绪明显回落，导致期货走势偏弱。供应端，9月检修量和8月份差比不大，9月底镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。库存端，聚乙烯社会库存同比偏低，虽然本周小幅累库，但整体压力不大，因此PE中期或仍为区间震荡。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月5日 PP：短期震荡，中期趋势仍有压力 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 本周国内PP市场偏弱整理，价格重心继续下移。截止到本周四，华东拉丝周均价在6890元/吨，较上一周下跌72元/吨，跌幅在1.03%。拉丝区域价差变化不大。品种上，周内低熔共聚排产水平仍有下滑，贸易商存一定挺价意愿，跌幅不及拉丝，拉丝和低熔共聚价差继续走扩。（卓创资讯） 【市场状况分析】 短期需求环比有改善，不过成本端仍偏弱。在供应端随着检修装置逐步复产、供应端新增产能扩张未来逐步落地，供应压力进一步增加。不过也要看到目前成本端仍然存在巨大不确定性，反通缩、反内卷也是政策方向，低位追空需谨慎，长期趋势看压力仍然较大。