对二甲苯：成本坍塌，单边趋势转弱 PTA：月差正套 MEG：单边趋势偏弱

对二甲苯：成本坍塌，单边趋势转弱PTA：月差正套MEG：单边趋势偏弱 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：9月4日，由于油价下跌，亚洲对二甲苯价格环比大幅下跌，而PTA产能过剩的压力进一步削弱了市场情绪。 9月4日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记的评估分别为828美元/吨和807美元/吨，均环比下跌15美元/吨。 原油期货在9月4日午盘亚洲交易中继续下跌趋势，因为投资者对欧佩克+联盟在周末即将举行的会议上可能增加产量做出了反应。 路透社援引知情人士的话报道称，欧佩克+可能会考虑在第四季度进一步增加石油产量，但产量也可能持平，目前尚未做出决定。 该石油集团定于9月7日举行会议，以确定10月份的产量水平。 “昨天原油价格的下跌有些出乎意料，”中国的一位经纪人指出。 与此同时，来自下游PTA的压力也损害了当天的情绪和价格。 一家亚洲PTA生产商将当天的疲软归因于中国PTA产量预期增加的背景下市场情绪疲软。 一位中国贸易商表示，中国的PTA产能继续上升，但同时增加以满足产量的需求仍然难以捉摸。 “这种（油价疲软）是（现货价格下跌）的主要原因，尽管对（下游）需求的担忧也发挥了作用，”这位中国交易员解释道。 9月3日，亚洲PX Platts收盘市场评估过程出现了10月和11月交割的货物的买卖，但没有完成任何交易。 尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在586美元/吨CFR。9月4日PX价格跌幅较明显，尾盘实货10月在828/832商谈，11月在825/834商谈，均无成交。9月4日PX估价在828美元/吨，较9月3日下跌15美金。 PTA：中国大陆装置变动：台化150万吨重启，其120万吨预计明天停车，恒力惠州1线重启，2线近期停车，至周四PTA负荷在72.8%。 MEG：截至9月4日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.12%（环比上期下降1.01%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.68%（环比上期下降3.06%）。 2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日起逐步降负，目前负荷至4成偏上，预计于明日停车检修，时长1个月左右。（建元） 新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划停车，预计检修时长1-2周附近。（天业） 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，局部有所提升，其中古纤道一套检修装置重启恢复中，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 近期瓶片装置有装置轮动，另外一套工业丝装置检修开启，综合来看聚酯负荷本周有所上调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91%附近。 江浙涤丝9月4日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在55%、30%、35%、25%、60%、65%、35%、50%、50%、0%、0%、0%、60%、20%、0%、75%、20%、70%、20%、30%、20%、35%。 9月4日直纺涤短销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销39%，部分工厂产销：20%、30%、100%、50%、50%、0%、10%、120%、40%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：11-01正套，1-5反套。单边价格上，受OPEC+可能继续增加产量的预期影响，原油价格连续两日 下跌，PX估值偏弱。然PX单边价格下方空间有限，9月中旬之前逢低多。供需偏紧，继续关注11-1正套。 PTA：原油价格坍塌，PTA跟随走弱，月差继续关注11-1正套，加工费方面继续关注多PTA空PX。 MEG：煤炭原油价格齐跌，乙二醇估值下探，单边下方空间有限。本周内蒙古建元、新疆天业负荷下调，国产装置开工率降至74%（-1%）。聚酯开工提升至91%，乙二醇9月份供需仍偏紧，9月下基差上冲至100+，市场预期继续上行，或带动1-5月差偏强运行。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。