沪铜情绪面边际降温 沪锌产业端延续过剩现状

发布时间：2025-09-04 11:18:59作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 9月3日，沪铜期货主力合约收涨0.41%至80110.0元。 持仓量变化 9月3日收盘，沪铜期货持仓量：+12043手至192108手。 现货市场 昨日上期所铜仓单微降至1.9万吨，上海地区现货升水期货190元/吨，盘面走高基差报价下调，下游采买情绪弱。广东地区库存减少，现货升水期货持平于40元/吨，下游补货积极性仍弱。 后市展望 美国经济数据并未超预期，美联储降息概率仍大，国内风险偏好弱化。产业上看铜原料供应维持紧张，当前废料供应偏紧和冶炼检修预期缓解了国内供应过剩压力，加之旺季临近，价格支撑强，但情绪面边际降温或使得铜价向上阻力加大。 研报正文研报正文 【沪铜】 外盘黄金创历史新高，国内权益市场回调，铜价震荡，昨日伦铜收跌0.39%至9974美元/吨，沪铜主力合约收至80260元/吨。产业层面，昨日LME铜库存减少200至158575吨，注销仓单比例抬升至8.5%，Cash/3M贴水73美元/吨。 国内方面，昨日上期所铜仓单微降至1.9万吨，上海地区现货升水期货190元/吨，盘面走高基差报价下调，下游采买情绪弱。广东地区库存减少，现货升水期货持平于40元/吨，下游补货积极性仍弱。进出口方面，昨日沪铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价抬升。 废铜方面，昨日精废价差1760元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美国经济数据并未超预期，美联储降息概率仍大，国内风险偏好弱化。产业上看铜原料供应维持紧张，当前废料供应偏紧和冶炼检修预期缓解了国内供应过剩压力，加之旺季临近，价格支撑强，但情绪面边际降温或使得铜价向上阻力加大。今日沪铜主力运行区间参考：79500-80800元/吨;伦铜3M运行区间参考：9850- 10050美元/吨。 【沪锌】 周三沪锌指数收跌0.16%至22284元/吨，单边交易总持仓21.4万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨13.5至2864美元/吨，总持仓19.68万手。SMM0#锌锭均价22240元/吨，上海基差-70元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差10元/吨。 上期所锌锭期货库存录得4.09万吨，内盘上海地区基差-70元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得5.56万吨，LME锌锭注销仓单录得1.28万吨。外盘cash-3S合约基差20.44美元/吨，3-15价差23.36美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.092，锌锭进口盈亏为-2479.13元/吨。据上海有色数据，国内社会库存累库至14.63万吨。 总体来看：锌精矿港口库存及工厂库存均有抬升，锌矿再度进入季节性累库阶段，锌精矿进口TC延续抬升。冶 炼端亦持续放量，锌锭社会库存持续快速累库。下游企业开工率仍无较大起色，产业端延续过剩现状。当前联储降息预期较高，当前有色金属板块氛围积极，宏观背景与产业现状出现分歧，从资金席位来看，部分外资席位及产业席位将锌品种作为有色空配品种，品种看空一致性高，预计短期下跌空间有限，呈现低位震荡格局。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货