沪铜消费情绪有所改善 沪锌产业延续偏弱现状

发布时间：2026-03-25 14:18:14作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 3月24日，沪锌期货主力合约收涨0.79%至22975.0元。 资金流向 3月24日收盘，沪锌期货资金整体流出6964.06万元。 背景分析 锌精矿显性库存抬升，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。锌价暴跌带动矿冶利润快速下滑。 后市展望 下游镀锌厂及压铸锌合金厂逢低主动补库，国内总库存维持高位，锌产业延续偏弱现状。当前高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势。后续仍需关注下游补库持续性，联储货币政策指引以及地缘冲突状况。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 中东局势不确定性仍大，昨日铜价下探回升，伦铜3M合约收盘跌1.05%至12092美元/吨，沪铜主力合约收至94670元/吨。昨日LME库存增加11800至359275吨，增量主要来自亚洲、北美和欧洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少1.1至26.3万吨。华东地区现货贴水小幅扩大至75元/吨，持货商出货情绪较强。广东地区铜现货升水下滑至20元/吨，盘面回升下游买盘有所弱化。国内铜现货进口盈利约500元/吨。精废铜价差40元/吨，维持低位。 【策略观点】 中东局势有所缓和，但情绪面未完全扭转。产业上看铜原料供应持续紧张，国内精炼铜消费情绪改善，未来铜库存有望进一步消化，将从基本面角度为铜价提供更强支撑。短期铜价或继续试探底部。今日沪铜主力运行区间参考：93000-97000元/吨;伦铜3M运行区间参考：11900-12400美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨0.77%至22977元/吨，单边交易总持仓18.54万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨31至3075美元/吨，总持仓20.62万手。SMM0#锌锭均价22860元/吨，上海基差60元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-30元/吨，沪粤价差-30元/吨。 上期所锌锭期货库存录得9.98万吨，内盘上海地区基差-60元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME锌锭库存录得11.72万吨，LME锌锭注销仓单录得0.56万吨。外盘cash-3S合约基差-20.79美元/吨，3-15价差45.06美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.087，锌锭进口盈亏为-2305.89元/吨。据钢联数据，3月23日全国主要市场锌 锭社会库存为21.95万吨，较3月19日减少0.95万吨。沪锌连续下跌后下游逢低主动补库。 【策略观点】 锌精矿显性库存抬升，锌精矿进口TC延续下行，国产TC止跌企稳。锌价暴跌带动矿冶利润快速下滑。下游镀锌厂及压铸锌合金厂逢低主动补库，国内总库存维持高位，锌产业延续偏弱现状。当前高油价催生衰退叙事，市场讨论年内美联储加息可能性，有色金属板块整体承压，锌价已进入下行趋势。后续仍需关注下游补库持续性，联储货币政策指引以及地缘冲突状况。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货