沪铜产业支撑力度较强 沪锌高库存难改过剩

发布时间：2026-08-14 13:18:47作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月13日，沪铜期货主力合约收跌0.70%至107410.0元。 资金流向 8月13日收盘，沪铜期货资金整体流出18.37亿元。 背景分析 中东冲突依然反复，美国通胀数据符合预期，情绪面相对中性。产业上看铜精矿供应维持紧张，现货粗炼费续创新低，铜价支撑较强。精炼铜端随着价格上涨，国内库存趋于增加，不过累库幅度仍不大。 后市展望 美铜相对伦铜价差震荡回落，美国征收精炼铜关税预期有所弱化，但不确定性犹存。短期建议继续关注美国铜关税预期变化和美国通胀数据，铜价或维持高位震荡。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 原油价格回调，隔夜美股上涨，铜价下探回升，昨日伦铜3M合约收盘涨0.18%至14135美元/吨，国内沪铜主力合约收至107790元/吨。昨日LME铜库存减少4400至207725吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持较高升水。国内电解铜社会库存较周一变化不大，保税区库存环比微降，上期所日度仓单增加0.3至2.7万吨。华东地区现货贴水期货145元/吨，月差扩大基差报价明显走弱。广东地区铜现货贴水期货50元/吨，市场成交维持偏淡。国内铜现货进口亏损缩窄。精废铜价差报4590元/吨，维持偏高。 【策略观点】 中东冲突依然反复，美国通胀数据符合预期，情绪面相对中性。产业上看铜精矿供应维持紧张，现货粗炼费续创新低，铜价支撑较强。精炼铜端随着价格上涨，国内库存趋于增加，不过累库幅度仍不大。美铜相对伦铜价差震荡回落，美国征收精炼铜关税预期有所弱化，但不确定性犹存。短期建议继续关注美国铜关税预期变化和美国通胀数据，铜价或维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：106500-108500元/吨;伦铜3M运行区间参考：13900-14250美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌1.06%至25576元/吨，单边交易总持仓27.77万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌45.5美元/吨至3714.5美元/吨，总持仓25.01万手。SMM0#锌锭均价25555元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-45元/吨。 上期所锌锭期货库存录得11.3万吨，内盘上海地区基差50元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME锌锭库 存录得9.54万吨，LME锌锭注销仓单录得2.04万吨。外盘cash-3S合约基差77.22美元/吨，3-15价差135.05美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.023，锌锭进口盈亏为-4881.31元/吨。据钢联数据，8月13日全国主要市场锌锭社会库存为24.03万吨，较8月10日减少0.38万吨。 【策略观点】 当前锌产业内外分化严重。锌矿端，国内锌矿维持紧缺，锌精矿加工费加速跌至历史低位，冶炼普遍亏损。但锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。 LME市场，锌锭注销仓单抬升，注册仓单跌破短期震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。叠加原油回落、美元走弱提振有色情绪，带动锌价突破走强，短期预计锌价高位偏强运行，存在结构性风险。中长期看，LME市场结构性风险结束后，随着国内出口放量、LME注销仓单兑现，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货