南华聚乙烯日报：当前继续下行的驱动有限20250904

戴⼀帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 从PE基本面来看，当前向下的驱动比较有限。首先，从供给端看，下半年PE新装置投产比较有限，目前以消化存量产能为主。加之抚顺石化、万华化学等几套产能较大的PE装置预计检修至10月初，PE装置检修损失量持续处于高位，供给回升速度放缓。而在需求端，目前已进入由淡季向旺季过度阶段，农膜订单和开工率已由明显回升，带动需求增量。因此，当前PE正处于供减需增的格局之中，9月预计呈现去库趋势，这对PE形成了一定支撑。但从现货情况来看，当前现货成交情况回升偏缓，旺季补库的情绪不强，同时LLDPE库存已累积到了较高水位，所以导致需求端回暖对PE形成的推动力并不强。后续仍需等待现货端出现明显的需求回升信号才能进一步推动PE上行，目前预计仍将以震荡格局为主。 【利多解读】 1.需求预期转好。2.埃克森美孚50万吨LDPE新装置投产预计延期。3. 9月装置检修依然偏多，平衡表呈现去库格局。 【利空解读】 1.目前需求恢复速度偏缓。2.目前LLDPE库存处于高位。